>> 東吳證券-轉(zhuǎn)債追蹤系列：2023Q2基金持倉及表現(xiàn)-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 1104KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
李勇,陳伯銘 |
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事件
公募基金持倉數(shù)據(jù)披露：2023年7月21日，公募基金悉數(shù)披露2023年二季度持倉數(shù)據(jù)。
觀點
公募基金持倉可轉(zhuǎn)債市值規(guī)模刷新歷史：2023Q2公募基金持倉轉(zhuǎn)債市值超3000億元，2023Q2持倉市值環(huán)比增長7.01%，同比增長14.04%。
不同風(fēng)格基金結(jié)構(gòu)分化，一級債基、二級債基和轉(zhuǎn)債基金增量配置轉(zhuǎn)債：2023Q2，一級債基、二級債基、轉(zhuǎn)債基金持倉轉(zhuǎn)債市值分別環(huán)比增加40.13億元、134.64億元、103.30億元，而混合類基金（含偏債、偏股、平衡混合及靈活配置類基金）所持轉(zhuǎn)債市值均環(huán)比減少，合計減少75.95億元。
二級債基持倉轉(zhuǎn)債市值規(guī)模與轉(zhuǎn)債倉位齊升，主要類型基金轉(zhuǎn)債倉位下降：二級債基增持轉(zhuǎn)債，規(guī)模達134.64億元，同時二級債基的轉(zhuǎn)債倉位環(huán)比上調(diào)0.32 pct至15.21%；偏債/偏股/平衡/靈活配置基金轉(zhuǎn)債倉位及所持轉(zhuǎn)債規(guī)模環(huán)比均“雙殺”，其倉位分別環(huán)比下降0.15 pct/0.001pct/0.90 pct/0.08 pct；而轉(zhuǎn)債基金和一級債基則呈“加倉，降倉位”的趨勢，倉位分別環(huán)比下調(diào)0.46 pct、0.60 pct。
基于更高頻的數(shù)據(jù)指引，我們發(fā)現(xiàn)2023Q2各類投資者配置轉(zhuǎn)債情緒出現(xiàn)分化，投資市場結(jié)構(gòu)亦有分化：6月深交所基金配置轉(zhuǎn)債規(guī)模環(huán)比大幅減少（-8.15%），而同期上交所基金配置轉(zhuǎn)債規(guī)模環(huán)比增加4.25%，這或與6月份基金增配汽車板塊標(biāo)的有關(guān)（拓普、賽輪、愛迪、豪能、伯特轉(zhuǎn)債均上市地在上交所）。
行業(yè)配置方面：電力設(shè)備、汽車、銀行、基礎(chǔ)化工、電子獲增配，交通運輸、非銀金融遭減持。
題材輪動加速，類權(quán)益?zhèn)}位較高的轉(zhuǎn)債基金承壓：2023Q2，以平衡混合、偏股混合、靈活配置、轉(zhuǎn)債基金為代表的偏權(quán)益類基金收益表現(xiàn)惡化，2023Q2偏股混合基金和轉(zhuǎn)債基金收益率中位數(shù)分別僅-3.93%、-1.12%，環(huán)比下降6.11 pct、5.12 pct。
規(guī)模居前轉(zhuǎn)債基金延續(xù)凈申購、降杠桿趨勢：凈值規(guī)模居前10的轉(zhuǎn)債基金中僅有1只環(huán)比減少（-1.76億元），其余轉(zhuǎn)債基金均迎來凈申購。
持有市值居前的轉(zhuǎn)債列表穩(wěn)定，浦發(fā)轉(zhuǎn)債繼續(xù)蟬聯(lián)基金持倉市值第一：底倉類轉(zhuǎn)債依然吸引大量配置資金停留或流入，銀行、非銀金融、交通運輸、農(nóng)林牧漁底倉類品種持續(xù)為公募基金青睞。
風(fēng)險提示：信用事件沖擊，基金轉(zhuǎn)債持倉數(shù)據(jù)披露不完全，市場流動性沖擊，行業(yè)輪動加速，強贖風(fēng)險。
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