>> 交銀國際-每日晨報-230727
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2023/7/27 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
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工業(yè)制造業(yè)
時代電氣預計，軌交業(yè)務將受惠于強勁的鐵路旅行量，拉動單元式組合列車（MU）的需求，對全年軌交業(yè)務前景充滿信心。
此外，公司表示，IGBT器件已有產(chǎn)能基本跑滿，目前產(chǎn)能排得很緊，達產(chǎn)率非常高。公司去年就基本把今年IGBT產(chǎn)能排滿。
我們認為，時代電氣軌交業(yè)務將受惠客運量上升以及動車組采購需求，車輛各零部件環(huán)節(jié)預計受益。另外，高鐵去年迎來全線開通10周年，去年應該有一部份集中維修順延到今年，迭加載客量增長，下半年/明年可能會進入大維修的周期。
時代電氣的新能源汽車領域IGBT已有穩(wěn)定合作車企，另外也開始批量應用于風電、光伏等領域。新產(chǎn)能投放后應有助推動收入增長。
小鵬汽車
大眾汽車集團（VOW3 DE/未評級）發(fā)布公告稱，大眾與小鵬汽車達成技術框架協(xié)議。雙方計劃共同開發(fā)兩款大眾汽車品牌的電動車型（B級純電動汽車），并計劃于2026年投產(chǎn)。大眾汽車集團將向小鵬汽車增資約7億美元（約50億元人民幣），以每ADS 15美元的價格收購小鵬汽車約4.99%的股權。
我們預計小鵬或將向大眾輸出車機和自動駕駛技術，這兩方面是目前大眾新能源汽車的短板。
我們認為供應鏈可能才是最大的受益者，特別智能化相關的供應鏈如科博達（603786 CH/未評級，控制器）和德賽西威（002920 CH/未評級，座艙）等。
我們認為小鵬的銷量增長依然面臨激烈的競爭以及來自同行的壓力，未來幾個季度的利潤率改善帶來挑戰(zhàn)。同時我們認為和大眾的合作在短期內難以轉化為利潤，新能源供應鏈可能才是最大的受益者。我們認為股價或過度反應，維持小鵬的沽出評級及目標價39.3港元/10.5美元（XPEVUS/沽出）。
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