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公募債基2023年二季報已經(jīng)披露完成，資產(chǎn)配置行為發(fā)生哪些變化呢？本文對此進行統(tǒng)計描述分析。
　　二季度公募債基規(guī)模增加，尤以短期純債基規(guī)模增加明顯。截至2023年二季度末，中長期純債基、短期純債基金、一級債基、二級債基資產(chǎn)凈值分別為5.05萬億、9197億元、6739億元、9822億元，較一季度分別增加3004億元、增加1976億元、增加589億元、增加692億元。
　　大類資產(chǎn)配置來看，公募債基全面增持債券。進一步看債基內(nèi)部持倉結(jié)構(gòu)，截至2023年二季度，中長期純債基、短期純債基、一級債基、二級債基持有債券市值分別為6.4萬億元、1.06萬億元、8037億元、9655億元，較一季度分別增持4416億元、增持2361億元、增持725億元、增持608億元。倉位來看，前述四類債券基金持有債券市值占資產(chǎn)總值比重分別97.62%、96.17%、96.47%、83.86%。
　　券種組合來看，公募債基全面增持利率債和信用債，其中全面增持金融債，尤以短債基金和二級債基明顯。合計看，前述四類債基對信用債增持5104億元，對利率債增持2744億元。其中持有金融債（非政金債）市值達到2.03萬億，環(huán)比增加2799億元，占信用債比重為38%，環(huán)比上升1.77%。
　　杠桿和久期操作來看，資金寬松債基加杠桿，二級債基除外。弱現(xiàn)實下債基拉久期，尤以二級債基明顯。杠桿方面，截至二季度，中長期純債基、短期純債基、一級債基、二級債基算術(shù)平均杠桿率分別為125.50%、118.15%、122.36%、115.75%，較一季度分別上升1.60%、上升1.48%、上升1.16%、下降0.21%。久期方面，截至二季度，中長期純債基、短期純債基、一級債基、二級債基加權(quán)平均久期分別為2.05、0.92、2.03、2.81，較一季度分別增加0.17、增加0.15、增加0.24、增加0.96。
　　重倉券分析：
　　（1）重倉券結(jié)構(gòu)：首先來看一下二季度純債基和混合一二級債基這四類的重倉券情況，從結(jié)構(gòu)來看，利率債占比最高，達到70%，其次是金融債，占比為17%，產(chǎn)業(yè)債和城投債占比較小。
　?。?）信用債分評級：整體來看繼續(xù)增配高評級，一級債基有下沉操作。分評級來看，中長期純債基、短期純債基金、一級債基和二級債基四類基金在二季度末合計持有AAA、AA+、AA及以下信用債市值分別為6699億元、374億元、70億元，較一季度分別增加326億元、減少21億元、減少7億元。在一級債基中，AAA級占比小幅下降，AA+級和AA及以下占比小幅上升，有一定的信用下沉操作。
　?。?）城投債區(qū)域分布：純債基和一二級債基這四類公募債基在二季度持有城投債多的前四大省份為江蘇省、浙江省、湖南省和四川省。與一季度相比，二季度增持湖南省和河南省城投債最多。
　　（4）金融債重倉券：純債基和一二級債基這四類公募債基在二季度重倉商金債2646億元、二級資本債1829億元、銀行永續(xù)債688億元。與一季度相比，商金債重倉規(guī)模大幅增加253億元。在前二十大重倉金融債中，也以商金債為主。
　?。?）產(chǎn)業(yè)債券行業(yè)結(jié)構(gòu)：二季度對重倉產(chǎn)業(yè)債規(guī)模以減持為主，減持規(guī)模較大的為電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、采礦業(yè)。交運倉儲行業(yè)重倉規(guī)模有所上升。
　?。?）利率債期限結(jié)構(gòu)：重倉利率債拉久期。二季度中長期純債基重倉利率債主要增持2-3年，增持規(guī)模達到1584億元，減持1年及以下和4-5年的利率債。二級債基對9-10年的利率債重倉規(guī)模大幅增加。
　　風(fēng)險提示：債市風(fēng)險超預(yù)期，統(tǒng)計存在偏差。