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快速崛起的國內(nèi)EDA行業(yè)龍頭，維持“買入”評級
　　公司為國內(nèi)EDA行業(yè)龍頭，我們認(rèn)為公司有望受益集成電路行業(yè)景氣和國產(chǎn)化機(jī)遇。我們維持原有盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.40、3.15、4.12億元，EPS分別為0.44、0.58、0.76元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為232.2、177.4、135.6倍，維持“買入”評級。
　　事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，業(yè)績高增長
　　2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，同比增長51.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元，同比增長107.30%，毛利率提升3.97個(gè)百分點(diǎn)至95.55%，凈利率提升5.53個(gè)百分點(diǎn)至20.70%，盈利能力持續(xù)改善。2023Q2單季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元，同比增長44.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元，同比增長109.26%，公司業(yè)績持續(xù)快速增長。
　　產(chǎn)品矩陣不斷完善，全流程工具覆蓋優(yōu)勢不斷擴(kuò)大
　　公司目前在模擬電路設(shè)計(jì)、存儲電路設(shè)計(jì)、射頻電路設(shè)計(jì)和平板顯示電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對設(shè)計(jì)全流程工具的覆蓋，其中模擬電路設(shè)計(jì)、平板顯示電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)達(dá)到全球領(lǐng)先水平。2023年上半年，公司在數(shù)字電路設(shè)計(jì)等領(lǐng)域也在不斷提升全流程工具的覆蓋率，推出邏輯綜合工具ApexSyn，并實(shí)現(xiàn)在多家客戶實(shí)現(xiàn)應(yīng)用落地；晶圓制造EDA方面，公司新推出5款工具并在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域形成了多個(gè)解決方案；先進(jìn)封裝設(shè)計(jì)EDA方面，點(diǎn)工具功能不斷增強(qiáng)，并打通版圖布線和物理驗(yàn)證的流程。
　　政策支持明確，國產(chǎn)替代大有可為
　　4月6日，國資委主任張玉卓到公司調(diào)研時(shí)表示，國資委將在人才、資金等方面加大政策支持力度，支持中央企業(yè)在集成電路產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的完整性、先進(jìn)性上攻堅(jiān)。2023年以來，北京、上海、深圳、成都等多地發(fā)布EDA支持政策，對從事EDA工具研發(fā)和購買EDA工具的企業(yè)給予補(bǔ)助，有望打開國產(chǎn)廠商成長空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、公司技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。