>> 申萬宏源-金屬&能源材料行業(yè)周報：宏觀政策提振市場信心，金屬價格穩(wěn)中向好-230729
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為 |
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本期投資提示：
一周行情回顧：據(jù)ifind，1）環(huán)比上周，上證指數(shù)上漲3.42%，深證成指上漲2.68%，滬深300上漲4.47%，有色金屬（申萬）指數(shù)上漲1.32%，跑輸滬深300指數(shù)3.15個百分點。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬下跌1.48%，鋁上漲5.51%，能源金屬下跌0.32%，小金屬上漲1.75%，銅上漲2.14%，鉛鋅上漲0.82%，金屬新材料下跌0.79%。
價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格2.49%、0.79%、0.89%、5.29%、0.86%、7.41%，COMEX黃金價格1.75%、白銀-1.23%。2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價格-2.78%，電池級碳酸鋰-4.17%，工業(yè)級碳酸鋰-5.09%，電池級氫氧化鋰-3.92%，金屬鋰不變；電解鈷-0.85%，電解鎳-1.03%；干、濕法隔膜價格不變；六氟磷酸鋰-6.58%；6um鋰電銅箔加工費不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，螺紋鋼價格1.35%；鐵礦石價格-2.71%。
變化：1）美聯(lián)儲如期加息25BP。美國聯(lián)邦基金利率區(qū)間已升至5.25%-5.5%，達到2001年以來最高水平。北京時間7月27日凌晨，美聯(lián)儲宣布加息25個基點。美聯(lián)儲主席鮑威爾指出，可能會在9月份加息，并認為美聯(lián)儲在2023年內(nèi)不會降息。2）國內(nèi)：中共中央政治局7月24日召開會議部署下半年經(jīng)濟工作，會議強調(diào)宏觀政策要在擴大需求上積極作為，聚焦“擴大內(nèi)需、提振信心、防范風險”三個方面。3）鋼鐵：多地陰雨天氣影響施工條件，建筑用鋼需求弱勢，但城中村改造政策下預期將有所改善；同時供給端，據(jù)mysteel消息，云南等地限產(chǎn)政策逐漸落地，預計將有所收縮，鋼價預期偏強運行。
周期投資分析意見：首選黃金白銀，滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價格上漲(盛達資源)，看好銅2023-2024年的持續(xù)成長機會（紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、河鋼資源），工業(yè)硅（合盛硅業(yè)）。黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟預期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國實際利率下行帶動金價進入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價格有望進入高彈性上行周期。銅：看好2023-2024年銅上漲，2022-2024年全球銅礦新增供給有限，需求端新能源需求持續(xù)高增長，預期銅供需有望維持緊平衡，銅價有望迎來長上漲周期。工業(yè)硅：預計2022年8月至2023年6月國內(nèi)新增多晶硅產(chǎn)能104.7萬噸+，有機硅持續(xù)擴產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：鉬終端消費受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下23年鉬價有望維持高位。鋼鐵：需求端即將進入施工淡季，整體表現(xiàn)較弱，但供給端受盈利不佳影響也有所回落，庫存仍處于去化階段，預計鋼價企穩(wěn)震蕩。關(guān)注紫金礦業(yè)，金誠信，河鋼資源，盛達資源，湖南黃金，中金黃金，合盛硅業(yè)，金鉬股份。
成長周期投資分析意見：推薦23年供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、東陽光、博威合金、橫店東磁、鉑科新材、云海金屬。
風險提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟變化、下游需求不及預期、大宗商品價格變化。
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