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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　碳酸鋰合約上市已滿一周，對現(xiàn)貨擾動(dòng)結(jié)束，鋰鹽供需博弈延續(xù)，需求靜待旺季復(fù)蘇。
　　摘要：
　　周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：近期鋰價(jià)持續(xù)走弱，目前看下游雖有旺季備庫需求但采購謹(jǐn)慎，買漲畏跌，博弈情緒高漲；供應(yīng)端青海碳酸鋰季節(jié)性增量明顯，江西云母逐漸恢復(fù)，鹽湖企業(yè)陸續(xù)放貨。鋰鹽廠供應(yīng)穩(wěn)增，但下游采購較為謹(jǐn)慎。貿(mào)易商畏跌低價(jià)拋貨，對現(xiàn)貨價(jià)格造成一定壓力。展望旺季需求仍可期待。1）期貨端：無錫盤2308合約周度漲1.17%至25.95萬元/噸；廣期所2401合約周度漲5.95%至22.79萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為3465美元/噸，環(huán)比跌30美元/噸。電池廠商競爭白熱化，降本壓力向上游傳導(dǎo)對鋰價(jià)形成壓力，但新能源汽等終端市場需求提供剛性支撐，旺季鋰價(jià)有望恢復(fù)走強(qiáng)。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：近期下游采購意愿走弱，鈷鹽出貨不暢，鈷價(jià)延續(xù)回調(diào)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強(qiáng)競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
　　期貨擾動(dòng)結(jié)束，靜待需求修復(fù)：供需博弈與期貨擾動(dòng)影響下，近期鋰價(jià)持續(xù)走弱。供給側(cè)增長：青海地區(qū)氣溫回升，碳酸鋰季節(jié)性增量明顯，江西云母礦恢復(fù)開工，鹽湖企業(yè)陸續(xù)放貨，上周鋰輝石精礦、云母價(jià)格均有所下降，碳酸鋰成本端支撐不足。需求側(cè)謹(jǐn)慎：目前市場流通貨源充足，下游廠商雖有“金九銀十”旺季備貨需求，但買漲畏跌心理導(dǎo)致博弈情緒高漲，市場成交量走低。部分貿(mào)易商庫存壓力顯現(xiàn)，低價(jià)拋貨，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)偏弱運(yùn)行。廣期所碳酸鋰合約上市已滿一周，對現(xiàn)貨價(jià)格擾動(dòng)結(jié)束，展望后續(xù)旺季需求依舊可期，板塊將伴隨需求邊際改善迎來上漲機(jī)會(huì)。根據(jù)SMM網(wǎng)站報(bào)價(jià)，電池級碳酸鋰價(jià)格為27.2-28.5萬元/噸，均價(jià)較前一周跌4.50%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為25.6-26.6萬元/噸，均價(jià)較前一周跌3.15%。
　　現(xiàn)貨成交清冷，鈷價(jià)延續(xù)回調(diào)：當(dāng)前下游備庫期已過，采買意愿走弱，市場預(yù)期后市價(jià)格悲觀，部分冶煉廠挺價(jià)意愿下降。貿(mào)易商畏跌，低價(jià)拋貨行為拉低市價(jià)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為24.5-33.5萬元/噸，均價(jià)較前周跌2.01%。
　　正極材料跟隨鋰價(jià)下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格9.15-9.85萬元/噸，均價(jià)較前周跌1.14%。三元材料622價(jià)格為22.3-24.0萬元/噸，均價(jià)較前周跌3.11%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。