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核心觀點(diǎn)：7月FOMC會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP至5.25%-5.5%，達(dá)22年以來(lái)最高水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)出韌性，通脹有所放緩、但具備粘性，在高基數(shù)效應(yīng)下有向上波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)是否加息存在不確定性，短期貴金屬價(jià)格承壓。但未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，流動(dòng)性預(yù)期或逐步改善，金銀價(jià)格終將迎來(lái)上行
　　歐洲央行“九連加”重創(chuàng)意大利經(jīng)濟(jì)：自8月2日起將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別上調(diào)至4.25%、4.50%和3.75%。自2021年7月開(kāi)啟加息進(jìn)程以來(lái)，該行已連續(xù)加息九次，累計(jì)加息425個(gè)基點(diǎn)。在歐洲央行連續(xù)第九次加息后，意大利副總理兼外長(zhǎng)塔亞尼表示，他不贊同歐洲央行繼續(xù)提高歐元區(qū)借貸成本的決定。6月，意大利總理梅洛尼在議會(huì)表示，歐洲央行通過(guò)簡(jiǎn)單的加息來(lái)應(yīng)對(duì)通脹是錯(cuò)誤的，其負(fù)面效果將大于通脹帶來(lái)的影響，“果斷抗擊通脹是正確的，但歐洲央行采取的簡(jiǎn)單的加息方案在許多人看來(lái)并不是最正確的道路。
　　在美聯(lián)儲(chǔ)考慮下一步行動(dòng)之際，數(shù)據(jù)顯示通脹又在降溫:在美聯(lián)儲(chǔ)考慮是否在2023年晚些時(shí)候進(jìn)一步加息之際，第二季度工資增長(zhǎng)放緩，通脹降溫，物價(jià)壓力得到緩解。工資和物價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明，通貨膨脹對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的威脅正在減弱。求職網(wǎng)站Indeed.com的經(jīng)濟(jì)學(xué)家科里斯塔爾(Cory Stahle)表示:“與2022年同期相比，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在放緩，工資增長(zhǎng)正在降溫。雇主們不再像過(guò)去幾年那樣感受到漲工資的壓力?！?br>　　美國(guó)強(qiáng)內(nèi)需從何而來(lái)：受到次貸危機(jī)沖擊，絕大多數(shù)美國(guó)家庭在過(guò)去10多年里通過(guò)固定利率貸款鎖定了較低的按揭利率，并未受到加息的影響，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，目前美國(guó)家庭用來(lái)償還債務(wù)的錢(qián)，大概只占可支配收入的10%左右。雖然與疫情期間驟降的償債壓力無(wú)法比較，但依然是過(guò)去幾十年里極低的水平；疫情后的“零利率”時(shí)期，與近一年的瘋狂加息，還形成了存量貸款利率顯著低于存單利率的罕見(jiàn)景象。
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn),為再次加息敞開(kāi)大門(mén):美聯(lián)儲(chǔ)周三(7月27日)如期加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，理由是通脹仍然高企，美聯(lián)儲(chǔ)16年來(lái)已經(jīng)達(dá)到了最高利率。此次加息是美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去12次會(huì)議中的第11次，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)隔夜利率設(shè)定在5.25%-5.50%的范圍內(nèi)，政策聲明則為再次加息敞開(kāi)了大門(mén)。美聯(lián)儲(chǔ)表示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將繼續(xù)評(píng)估更多信息及其對(duì)貨幣政策的影響，其措辭與6月份的聲明相比幾乎沒(méi)有變化，并在尋找停止加息時(shí)間點(diǎn)時(shí)，保留了央行的政策選擇。延續(xù)了當(dāng)前的緊縮周期。正如6月份所說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)表示將關(guān)注最新數(shù)據(jù)并研究加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，以確定可能適當(dāng)?shù)念~外政策緊縮程度，以實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo).
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等