>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：日耗維持高位水平，焦煤市場偏強(qiáng)運行-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1520KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動力煤：終端去庫疊加供應(yīng)邊際收緊，煤價支撐偏強(qiáng)
動力煤港口價格：7月28日，秦皇島動力煤平倉價為868元/噸，周減少17元/噸；2023年7月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為701元/噸，同比下滑2.5%，環(huán)比下滑1.1%。
產(chǎn)地坑口價：7月28日，山西大同Q5500坑口含稅價725元/噸，周減少13元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價669元/噸，周減少1元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價755元/噸，周減少7元/噸。
國際動力煤：7月28日，歐洲ARA港離岸價為104美元/噸，周減少6美元/噸；南非RB港離岸價為91美元/噸，周減少2美元/噸；澳洲NEWC港離岸價為130美元/噸，周持平。
庫存：北港：7月28日，北方港口煤炭庫存2563.0萬噸，周減少43.0萬噸。下游：7月27日，沿海八省終端用戶庫存3676.6萬噸，周減少48.4萬噸；可用天數(shù)16.1天，周減少0.5天。7月27日，內(nèi)陸17省終端用戶庫存8452.5萬噸，周減少104.7萬噸；可用天數(shù)22.3天，周增加0.6天。
需求：7月27日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗230.6萬噸，周減少6.0萬噸；7月27日，內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗383.5萬噸，周減少15.6萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：7月23日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2717.8萬噸，周減少11.8萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙、陜西分別周產(chǎn)868.3/1178.1/671.5萬噸，周環(huán)比變化-1.2/-7.9/-2.6萬噸。
焦煤焦炭：焦煤持續(xù)拉漲，焦炭有提漲勢頭。焦煤：7月28日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價2150元/噸，周增加130元/噸。進(jìn)口焦煤方面：7月28日，峰景礦硬焦煤收報247.7美元/噸，周持平。焦炭：7月27日，焦炭價格指數(shù)1847元/噸，周增加4元/噸；焦炭成本指數(shù)2116元/噸，周增加163元/噸；價格指數(shù)低于成本指數(shù)269元/噸，差額周減少159元/噸。
下游變化：鋼廠補(bǔ)庫需求較穩(wěn)，鋼價波動上升。煉焦煤庫存：7月28日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存880.3萬噸，周增加22.4萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存745.6萬噸，周增加8.3萬噸。下游鋼廠：7月28日，全國主要城市螺紋鋼庫存578.2萬噸，周增加9.9萬噸；7月28日，上海20mm螺紋鋼含稅價3790元/噸，周增加40元/噸。
期貨：焦煤焦炭漲跌分化。7月28日，動力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價801.4元/噸，周持平；焦炭期貨（活躍合約）收盤價2297.5元/噸，周增加12元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1485.0元/噸，周減少17元/噸。焦炭焦煤期貨價差為812.5元/噸，差額周增加29元/噸。
運輸情況：沿海運價小幅下降。沿海煤炭運價：7月28日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)490點，周減少7.0%；7月28日，海運煤炭運價指數(shù)543點，周減少6.9%。大秦線運量：2023年6月，大秦線煤炭運量3606萬噸，環(huán)比下滑0.83%，同比下滑4.73%。
本周觀點：動力煤方面，受突發(fā)天氣因素影響，日耗小幅減少但仍維持高位，伴隨庫存去化與產(chǎn)地出貨略降，煤價仍有樂觀支撐。煉焦煤方面，焦煤價格延續(xù)上揚，焦炭接續(xù)提漲勢頭。鋼廠補(bǔ)庫需求較穩(wěn)，焦煤價格保持堅挺。中共中央政治局會議強(qiáng)調(diào)要不斷推動經(jīng)濟(jì)運行持續(xù)好轉(zhuǎn)，煤炭需求穩(wěn)中向好。目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關(guān)注具備高分紅邊際，有一定上行勢能的龍頭個股。推薦組合：陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、淮北礦業(yè)、中國神華、山煤國際、電投能源、潞安環(huán)能、山西焦煤。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長失速、煤價大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等。
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