>> 國信證券-非金屬建材周報(23年第30周)：政策持續(xù)加碼，繼續(xù)看好建材板塊估值修復(fù)機(jī)會-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 2881KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳穎,馮夢琪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)
政策加大支持力度，積極信號不斷積累。7月24日召開的中共中央政治局會議上指出，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)。同時，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹在27日表示，要進(jìn)一步落實(shí)好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。此前，關(guān)于超大特大城市城中村改造、延長金融16條期限等政策亦相繼發(fā)布。截至本周末，一線城市已有北京、廣州、深圳等地發(fā)文表態(tài)響應(yīng)政策落地。我們認(rèn)為，近期宏觀層面積極信號持續(xù)釋放，有助于提振市場信心，激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈活力，相關(guān)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈建材細(xì)分板塊亦有望受益。
繼續(xù)看好建材板塊估值修復(fù)機(jī)會。當(dāng)前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
其他建材：地產(chǎn)政策預(yù)期向上，帶來預(yù)期改善和信心修復(fù)，有望使地產(chǎn)鏈逐步走出底部修復(fù)，短期來看去年下半年低基數(shù)效應(yīng)持續(xù)，成本端利好帶來的毛利率改善預(yù)計繼續(xù)顯現(xiàn)，同時在需求相對弱復(fù)蘇的背景下，供給側(cè)的出清也會繼練，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望受益前期渠道和多品類的布局，市占率有望加速提升，中長期來看受益存量房需求逐步釋放，行業(yè)集中度提升細(xì)分龍頭中長期成長空間依舊很大，中長期成長邏輯依舊，目前估值處于低位，建議選擇細(xì)分領(lǐng)域龍頭構(gòu)建組合，逐步走向渠道和產(chǎn)品多元化布局的公司，推薦東方雨虹、三棵樹、堅(jiān)朗五金、偉星新材、兔寶寶、科順股份、鋁模板行業(yè)。
水泥：7月底除部分地區(qū)臺風(fēng)影響較為明顯，其他地區(qū)降雨強(qiáng)度有所減弱，下游需求略有提升，目前已跌到現(xiàn)金成本區(qū)域的水泥價格趨于穩(wěn)定，行業(yè)運(yùn)行有望逐步企穩(wěn)。隨著政治局會議強(qiáng)調(diào)逆周期調(diào)節(jié)，下半年穩(wěn)增長有望加碼，水泥需求預(yù)期改善，目前板塊基金持倉和估值水平均處于歷史低位，高股息率下具備有良好的安全邊際，推薦海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、天山股份、冀東水泥、塔牌集團(tuán)、萬年青。
玻璃：①浮法玻璃：本周價格零星上漲，中下游消化社會庫存，隨著后期季節(jié)性走強(qiáng)，預(yù)計浮法廠以維持出貨為主，市場價格偏穩(wěn)運(yùn)行；下半年竣工需求仍有望保持韌性，建議積極關(guān)注旺季需求前釋放和庫存去化情況，推薦旗濱集團(tuán)、南玻A。②光伏玻璃：本周交投良好，庫存緩降。隨著國內(nèi)終端電站項(xiàng)目啟動及海外訂單跟進(jìn)，需求持續(xù)向好，廠家?guī)齑嫦陆怠ｉ_工提升集中在二三線組件廠家，庫存偏高，價格上漲支撐有限，預(yù)計短期交投繼續(xù)好轉(zhuǎn)，價格穩(wěn)定為主。
玻纖：①無堿粗紗市場價格走穩(wěn)，個別廠報價下探。深加工廠新增訂單一般，在產(chǎn)產(chǎn)能平穩(wěn)，企業(yè)延續(xù)累庫形勢。8月計劃外冷修產(chǎn)線或?qū)⒃黾?，在產(chǎn)產(chǎn)能存削弱預(yù)期，市場供需矛盾或?qū)⒏纳?。預(yù)計短期粗紗市場行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。②電子紗多數(shù)廠商出貨平穩(wěn)，價格基本維穩(wěn)。下半年部分池窯線存冷修計劃，加之成本端支撐較強(qiáng)，多數(shù)企業(yè)虧損情況下，廠家價格短期暫穩(wěn)為主；下半年基建、風(fēng)電景氣度向好，疊加低基數(shù)下出口同比改善，龍頭企業(yè)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石，中材科技。
風(fēng)險提示：基建地產(chǎn)運(yùn)行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給超預(yù)期
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