>> 廣州期貨-月度博覽-滬鋁：宏觀情緒主導(dǎo)盤面走勢，價格高位震蕩運行-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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行情復(fù)盤：
6月LME鋁價震蕩走升，滬鋁價格表現(xiàn)偏強，截至7月28日收盤，LME鋁價2257美金/噸，月度環(huán)比上升3.19%，滬鋁主力7月28日收盤價格18390元/噸，環(huán)比上升2.07%。
邏輯觀點：
第一：宏觀情緒偏多，市場交投情緒走暖
美國6月CPI同比增長3%，核心CPI同比增長4.8%，美國通脹走弱，強化了聯(lián)儲加息尾聲預(yù)期，美元指數(shù)震蕩下行，7月聯(lián)儲議息會議如期加息25BP，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)言偏鷹，表示短期內(nèi)高利率環(huán)境將延續(xù)，歐洲央行調(diào)高歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率平均25個基點，7月歐元區(qū)制造業(yè)水平創(chuàng)2020年5月來新低，警惕歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。
國內(nèi)ZZJ會議召開，對地產(chǎn)、地方債、資本運營等方面均有超市場預(yù)期的措辭解讀，市場交投情緒大幅提振，后續(xù)關(guān)注政策面對需求的刺激落地情況。
第二：西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)，供應(yīng)端有增量補充
近期電解鋁現(xiàn)貨升水下調(diào)，現(xiàn)貨緊缺情況緩解，云南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)復(fù)工，貴州地區(qū)電力供應(yīng)緩解疊加原料到貨補充，當(dāng)?shù)仉娊怃X產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，山西地區(qū)產(chǎn)能檢修小量減產(chǎn)，電解鋁運行產(chǎn)能走增，據(jù)反映云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能多為鋁水，用于生產(chǎn)周邊地區(qū)企業(yè)使用的鋁棒、鋁合金錠為主，對鋁錠庫存增量影響或有限。電解鋁庫存維持季節(jié)性偏低位置，社會庫存持續(xù)去庫，前期鋁棒加工費走低受利潤影響部分廠家退水轉(zhuǎn)鑄錠，鋁棒到貨較少，鋁棒加工費震蕩走升支撐廠家開產(chǎn)意愿，目前來看暫未出現(xiàn)供應(yīng)明顯過剩情況，后續(xù)伴隨產(chǎn)量爬坡，鋁棒、鋁錠供應(yīng)或明顯走增。
第三：需求受政策刺激有轉(zhuǎn)好預(yù)期
近期國內(nèi)下游開工情況整體好轉(zhuǎn)，主要受工業(yè)型材訂單增量的影響，鋁材對外出口情況不佳，但內(nèi)需支撐偏強，建材市場因國家政策利多支撐地方房地產(chǎn)開建訂單情況改善，疊加近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會議指出將在房地產(chǎn)市場釋放利好，針對擴大內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)刺激政策將逐步落地，建材、汽車用鋁市場增量可期，需求表現(xiàn)仍待現(xiàn)實證偽。
操作建議：
宏觀情緒偏多，市場整體交投情緒走暖，近期鋁市價格走向多受宏觀情緒主導(dǎo)，基本面上看，供應(yīng)端有西南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)增量，需求端有政策利多刺激帶來的訂單改善，目前供應(yīng)暫無明顯過剩，需求表現(xiàn)仍有支撐，而政策面的需求改善仍待現(xiàn)實證偽，鋁市價格維持震蕩運行，震蕩區(qū)間在17000-19000。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息；國內(nèi)政策預(yù)期；云南復(fù)產(chǎn)；
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