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觀點(diǎn)綜述：
　　地產(chǎn)政策向暖，家居消費(fèi)將獲支撐。7月24日中共中央政治局會議提出“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，或表明了對地產(chǎn)政策向暖的支持，本周住建部部長即表示“進(jìn)一步落實(shí)個(gè)人住房貸款‘認(rèn)房不用認(rèn)貸’等政策”?？春梦磥砀鞯叵嚓P(guān)政策持續(xù)出臺，穩(wěn)定地產(chǎn)銷售，家居消費(fèi)將獲支撐。會議同時(shí)提出“積極推動(dòng)城中村改造”，此前國常會亦審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，預(yù)計(jì)城中村改造將帶動(dòng)存量房翻新，增加家居消費(fèi)需求。
　　家居消費(fèi)刺激措施有望落地，需求景氣持續(xù)性可期。政治局會議指出“要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)”，疊加此前印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)若干措施的通知》，具體措施的落地有望提振家居需求。上半年，我們統(tǒng)計(jì)的12城二手房銷售面積同比增速超40%，住宅竣工數(shù)據(jù)同比增長18.5%，兩者帶來的家居需求有望在6-12個(gè)月內(nèi)逐步釋放。綜合來看，家居下半年至明年需求景氣度的持續(xù)性值得期待。
　　政策向暖有望推動(dòng)家居板塊估值回升。當(dāng)前家居上市公司估值五年分位數(shù)普遍較低。受益春節(jié)后的消費(fèi)復(fù)蘇，以及原材料價(jià)格低位、行業(yè)預(yù)期普遍控費(fèi)，家居板塊Q2業(yè)績增長可期，我們判斷低估值或主要反映對未來地產(chǎn)銷售及家居消費(fèi)的悲觀預(yù)期。地產(chǎn)政策向暖有望改善家居需求預(yù)期，帶動(dòng)家居板塊實(shí)現(xiàn)估值的回升。
　　投資建議：家居行業(yè)當(dāng)前依然高度分散，優(yōu)質(zhì)家居企業(yè)有望持續(xù)通過品類與渠道擴(kuò)張?zhí)嵘袌龇蓊~，仍具備較好的配置價(jià)值。當(dāng)前階段，我們推薦關(guān)注預(yù)計(jì)受益收入低基數(shù)及成本回落，業(yè)績彈性更大的定制家具公司，如索菲亞、志邦家居、歐派家居、金牌廚柜；以及受益智能馬桶品類滲透率提升的瑞爾特；同時(shí)建議關(guān)注業(yè)績確定性強(qiáng)的顧家家居、喜臨門。
　　市場回顧
　　本周紡織服裝行業(yè)上漲1.70%，輕工制造上漲3.91%，商貿(mào)零售上漲3.34%，社會服務(wù)上漲1.27%，美容護(hù)理上漲4.59%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中分別排第18、9、13、21、7名。指數(shù)方面，上證指數(shù)上漲3.42%，深證成指上漲2.68%。
　　重點(diǎn)推薦：
　　索菲亞、志邦家居、歐派家居、金牌廚柜、瑞爾特、顧家家居、喜臨門、仙鶴股份、太陽紙業(yè)、思摩爾國際、安踏體育、李寧、華利集團(tuán)、申洲國際、臺華新材、珀萊雅、貝泰妮、華住集團(tuán)-S、錦江酒店、首旅酒店、海倫司、奈雪的茶
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響購買力、疫情發(fā)展超預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)