>> 西部證券-7月PMI數(shù)據(jù)點評：制造業(yè)預(yù)期改善，基建可能受天氣擾動-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 314KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論
制造業(yè)PMI小幅回升。7月制造業(yè)PMI回升0.3個百分點至49.3%，高于市場預(yù)期的48.9%（圖表1）。
制造業(yè)PMI回升主要由新訂單和原材料庫存指數(shù)回升帶動。7月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)回升0.9個百分點至49.5%，原材料庫存指數(shù)回升0.8個百分點至48.2%。生產(chǎn)指數(shù)小幅下降0.1個百分點至50.2%，仍處于擴張區(qū)間。（圖表2）
外需仍然偏弱。7月制造業(yè)PMI出口訂單下降0.1個百分點至46.3%，反映出口需求仍然偏弱。
制造業(yè)價格回升，上游價格進入擴張區(qū)間。7月制造業(yè)原材料價格指數(shù)回升7.4個百分點至52.4%，出廠價格指數(shù)回升4.7個百分點至48.6%（圖表3）。過去兩個月，上游價格回升幅度較大，對于原材料庫存回升起到促進作用。
制造業(yè)預(yù)期有所改善。7月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)回升1.7個百分點至55.1%。（圖表4）非制造業(yè)PMI回落，建筑業(yè)降幅較大。7月非制造業(yè)PMI回落1.7個百分點至51.5%，低于市場預(yù)期的53%（圖表5）。其中，服務(wù)業(yè)PMI回落1.3個百分點至51.5%，建筑業(yè)PMI回落4.5個百分點至51.2%。
非制造業(yè)新訂單繼續(xù)下滑。7月非制造業(yè)新訂單指數(shù)下降1.4個百分點至48.1%（圖表6）。建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)分別下降2.4和1.2個百分點至46.3%和48.4%。
建筑業(yè)PMI降幅較大，可能受不利天氣因素影響。7月建筑業(yè)PMI回落4.5個百分點至51.2%，降幅較大（圖表7）。其中，土木工程建筑業(yè)PMI下降10.3個百分點至54%，可能受到近期高溫多雨等不利天氣因素影響（圖表8）。
宏觀政策調(diào)控力度加大，經(jīng)濟有望企穩(wěn)。7月PMI數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)訂單和預(yù)期有所改善，外需仍然偏弱；非制造業(yè)受建筑業(yè)拖累較大，可能受到不利天氣因素的影響。7月下旬政治局會議提出加大宏觀政策調(diào)控力度，下半年財政赤字可能較去年同期擴張，貨幣政策也有望繼續(xù)寬松。我們預(yù)計，3季度經(jīng)濟環(huán)比放緩勢頭可能有所緩解。
風(fēng)險提示：外需放緩，房地產(chǎn)市場下滑。
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