久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資摘要：
　　每周一談：豬價(jià)繼續(xù)探底產(chǎn)能有望加速去化
　　多重因素驅(qū)動(dòng)豬價(jià)短期暴漲。本周生豬期現(xiàn)均大幅上漲，周度環(huán)比+10%。商品豬出欄均價(jià)生豬養(yǎng)殖板塊個(gè)股普遍調(diào)整。我們認(rèn)為，生豬價(jià)格階段性上漲，一是由情緒驅(qū)動(dòng)，低價(jià)持續(xù)時(shí)間較長，目前存在養(yǎng)殖戶壓欄惜售、二次育肥入場拉動(dòng)價(jià)格上漲；二是由于140kg以上大肥豬短缺，帶動(dòng)標(biāo)豬價(jià)格上漲；三是部分地區(qū)6-7月非瘟較為嚴(yán)重，商品豬提前出欄，進(jìn)而造成7月下旬生豬供應(yīng)出現(xiàn)小斷檔期，此外，出欄體重下降帶來豬肉供給減少。
　　【后市推演1：漲價(jià)持續(xù)】當(dāng)前，養(yǎng)殖端市場情緒高漲。參考去年7月情形，壓欄惜售和二次育肥造成豬價(jià)超漲。如果由情緒帶來的上漲延續(xù)至8月，則產(chǎn)能去化會(huì)放緩甚至中止，后續(xù)豬價(jià)上漲空間被擠壓。
　　【后市推演2：價(jià)格回落】如果漲價(jià)持續(xù)時(shí)間較短，8月豬價(jià)繼續(xù)下探，則產(chǎn)能繼續(xù)去化。但由于現(xiàn)金流和預(yù)期雙雙好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能去化幅度可能弱于預(yù)期，去化周期拉長。
　　從基本面看，當(dāng)前階段生豬供應(yīng)仍然偏大，我們傾向于認(rèn)為，情緒推動(dòng)的漲價(jià)難以延續(xù)，8月份豬價(jià)仍有下探可能；生豬產(chǎn)能去化仍是大方向。
　　仔豬價(jià)格繼續(xù)回落。截至7月21日，7kg仔豬價(jià)格約338元/頭，較5月高位（544元）下跌近40%。前期仔豬價(jià)格高企一方面由于冬季仔豬損失造成供給下行，二是季節(jié)性補(bǔ)欄，三是由于養(yǎng)殖企業(yè)看好后市豬價(jià)，對(duì)仔豬需求旺盛。而當(dāng)前仔豬存活率回升，疊加市場對(duì)后市預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，部分大型養(yǎng)殖企業(yè)下調(diào)出欄目標(biāo)，對(duì)仔豬需求淡化。
　　二元母豬價(jià)格企穩(wěn)。我們認(rèn)為，二元母豬價(jià)格能夠反映市場補(bǔ)欄母豬的意愿。去年12月至今，二元母豬價(jià)格經(jīng)歷先跌再漲再跌的走勢，4、5月份價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，維持在1600元/頭上下，6月隨著價(jià)格預(yù)期惡化，補(bǔ)欄意愿再度轉(zhuǎn)弱，二元母豬價(jià)格再次呈現(xiàn)下跌走勢。7月份隨著豬價(jià)提振，二元母豬價(jià)格止跌企穩(wěn)。
　　淘汰母豬價(jià)格企穩(wěn)。淘汰母豬價(jià)格能夠反映淘汰意愿。近一個(gè)月來淘母價(jià)格基本持平，反映去產(chǎn)能意愿有所緩和。持續(xù)關(guān)注能繁母豬價(jià)格變化，作為觀察能繁母豬淘汰量的領(lǐng)先指標(biāo)。
　　我們認(rèn)為，當(dāng)前豬價(jià)的上行或難以延續(xù)，本輪周期生豬價(jià)格上行拐點(diǎn)或在今年四季度。產(chǎn)能方面，隨著商品豬及仔豬價(jià)格回落，養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)金流難以維系，產(chǎn)能去化將會(huì)持續(xù)進(jìn)行。
　　當(dāng)前，生豬養(yǎng)殖板塊整體及個(gè)股估值均處于低位。建議積極布局資本結(jié)構(gòu)合理、現(xiàn)金流安全、成長性卓越的企業(yè)。關(guān)注巨星農(nóng)牧、新五豐、溫氏股份、牧原股份、天康生物、華統(tǒng)股份。
　　投資策略：
　　生豬養(yǎng)殖：行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能周期。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值接近歷史底部，性價(jià)比凸顯。建議積極布局資本結(jié)構(gòu)合理、現(xiàn)金流安全、成長性卓越的企業(yè)，關(guān)注巨星農(nóng)牧、新五豐、溫氏股份、牧原股份、天康生物、華統(tǒng)股份。
　　肉雞養(yǎng)殖：供應(yīng)下行周期到來，行業(yè)迎來上行。建議關(guān)注擁有白羽雞自主種源的圣農(nóng)發(fā)展，父母代雞苗企業(yè)益生股份，商品代雞苗企業(yè)民和股份。
　　動(dòng)保板塊：隨著非瘟疫苗審批進(jìn)度推進(jìn)，板塊有望顯著擴(kuò)容。推薦積極布局亞單位路徑較為成熟的生物股份、非強(qiáng)免疫苗龍頭科前生物、大型國企獸藥龍頭中牧股份、寵物渠道建設(shè)較好的瑞普生物，關(guān)注行業(yè)領(lǐng)先公司普萊柯、獸用化藥龍頭回盛生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)