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7月海外軟著陸預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)基本面進(jìn)入淡季，對(duì)于政策預(yù)期的博弈仍是權(quán)益市場(chǎng)主線。7月政治局會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)政策的能動(dòng)性，對(duì)于地產(chǎn)政策的態(tài)度發(fā)生調(diào)整，后續(xù)放松政策料將逐步落地，權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到提振，A股7月先抑后揚(yáng)，整體小幅上漲，主要寬基指數(shù)多數(shù)上行，從結(jié)構(gòu)上看順周期穩(wěn)增長(zhǎng)板塊漲幅靠前，而逆周期成長(zhǎng)板塊跌幅居前。強(qiáng)贖沖擊下7月高平價(jià)轉(zhuǎn)債估值壓縮，但寬松流動(dòng)性環(huán)境下轉(zhuǎn)債期權(quán)仍有價(jià)值，中低平價(jià)轉(zhuǎn)債估值反而有所提升。8月政策仍在密集落地期，淡季基本面預(yù)期仍難證實(shí)，政策推進(jìn)帶來的情緒改善或仍將是主導(dǎo)市場(chǎng)的首要因素，權(quán)益市場(chǎng)大概率將延續(xù)當(dāng)前的回升態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)債平價(jià)的彈性也有望上升，在權(quán)益市場(chǎng)潛在上行空間擴(kuò)大的狀態(tài)下，也不排除有資金入場(chǎng)借助轉(zhuǎn)債進(jìn)行提前布局，轉(zhuǎn)債的相對(duì)價(jià)值也在提升。
　　具體配置策略上，我們?nèi)匀煌扑]投資者繼續(xù)沿著成長(zhǎng)+穩(wěn)增長(zhǎng)兩條主線均衡配置。我們建議關(guān)注汽車、電新、機(jī)械等高端制造板塊；同時(shí)建議關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的家居、家電、建筑建材以及受益于“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的非銀金融板塊。
　　泉峰轉(zhuǎn)債：新能源轉(zhuǎn)型成效明顯，未來或有望受益于新能源汽車滲透率持續(xù)提升。
　　冠盛轉(zhuǎn)債：深耕海外業(yè)務(wù)，或有望受益于海外需求復(fù)蘇以及匯兌損益。
　　東風(fēng)轉(zhuǎn)債：今年子公司電池隔膜產(chǎn)能釋放，第二主業(yè)占比明顯提升。
　　福22轉(zhuǎn)債：產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，未來有望收益下游需求反彈。
　　本鋼轉(zhuǎn)債：政策面利好出臺(tái)疊加重大重組計(jì)劃，未來盈利能力有望修復(fù)。
　　甬金轉(zhuǎn)債：主營(yíng)業(yè)務(wù)一體兩翼多元化發(fā)展，轉(zhuǎn)債高估值壓力或?qū)⒕徑狻?br>　　蒙娜轉(zhuǎn)債：上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，未來有望進(jìn)一步受益于地產(chǎn)政策邊際放松。
　　濮耐轉(zhuǎn)債：有望受益于行業(yè)集中度提升，23年預(yù)算營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　中銀轉(zhuǎn)債：積極打造國(guó)內(nèi)綜合型航母券商，有望受益于活躍資本市場(chǎng)的政策方向。
　　財(cái)通轉(zhuǎn)債：深耕浙江，主營(yíng)業(yè)務(wù)一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，有望受益于活躍資本市場(chǎng)的政策方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：穩(wěn)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)不達(dá)預(yù)期。