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摘要：6月債券總托管規(guī)模環(huán)比增量上升3598億元至9228億元，這主要受到信用債凈融資規(guī)模轉(zhuǎn)正的影響。具體來看，信用債托管規(guī)模從上月的減少2604億元轉(zhuǎn)為增加148億元，中票托管量出現(xiàn)正增長，短融券托管規(guī)模降幅大幅收窄；利率債托管增量小幅上升653億元至7692億元，主要是國債托管增量環(huán)比大幅上升，政金債托管增量的增幅相對較小，而地方債托管增量環(huán)比大幅收縮；存單托管規(guī)模從上月的減少115億元轉(zhuǎn)為增加24億元。
　　6月非銀機(jī)構(gòu)配債意愿分化，廣義基金增持力度大幅下降，而證券公司與境外機(jī)構(gòu)增持規(guī)模明顯上升，保險(xiǎn)公司變化不大；商業(yè)銀行6月增持債券規(guī)模明顯增加，但相對存量仍在減配債券。從券種上看，商業(yè)銀行是信用債和存單的主要增持力量，廣義基金減持信用債和存單，但對國債、政金債、商業(yè)銀行債增持規(guī)模有所上升，券商和境外機(jī)構(gòu)主要增持存單，此外券商還增持國債、政金債。6月廣義基金債券托管規(guī)模環(huán)比小幅增加319億元，較上月大幅少增2825億元，主要是對存單和短融券均轉(zhuǎn)為減持。商業(yè)銀行債券托管增量環(huán)比多增3978億元至5044億元，增量主要來自存單、短融券、國債和中票，但對地方債的增持規(guī)模大幅下降；相對存量，銀行仍在減配債券，但減配規(guī)模大幅減少，主要是減配各類利率債。保險(xiǎn)公司債券托管增量較上月小幅少增59億元至757億元，其對地方債、政金債的增持規(guī)模減少，但對國債轉(zhuǎn)為增持。證券公司債券托管量環(huán)比增加1861億元至1956億元，主要是對政金債、存單轉(zhuǎn)為增持，對國債的增持規(guī)模大幅上升，但相對存量券商卻在減配國債和政金債。境外機(jī)構(gòu)增持債券711億元，規(guī)模創(chuàng)21年2月以來新高，主要是對存單的增持規(guī)模大幅上升。
　　6月債市杠桿率約為109.6%，較5月環(huán)比上升0.3pct，處于歷史較高水平，僅略低于2020年4月的歷史高點(diǎn)。分機(jī)構(gòu)來看，商業(yè)銀行杠桿率環(huán)比小幅上升0.1pct至105.0%，與近年同期均值水平接近；而非銀機(jī)構(gòu)杠桿率環(huán)比上升1.0pct至118.9%，再創(chuàng)近年新高。在非銀機(jī)構(gòu)中，證券公司杠桿率環(huán)比大幅回落12.7pct至205.7%，較往年同期水平明顯偏低；非法人產(chǎn)品杠桿率環(huán)比上升1.5pct至120.5%，創(chuàng)下近年來的最高水平，主要由于非法人產(chǎn)品質(zhì)押式回購余額較上月大幅上升，其中基金公司與貨幣基金正回購余額均升至歷史新高，而理財(cái)產(chǎn)品與其他產(chǎn)品也小幅上升。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：杠桿率估算存在偏差、資金面波動(dòng)超預(yù)期。