>> 交銀國際-內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)：7月百強開發(fā)商銷售額跌幅擴大-230801
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
同步 |
作者： |
謝騏聰 |
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7月前百開發(fā)商銷售環(huán)比下跌36.6%：根據(jù)克爾瑞的初步數(shù)據(jù)，在7月傳統(tǒng)淡季加上銷售氣氛復蘇不確定，7月中國前百開發(fā)商合同銷售額（全口徑）由6月6,014億元（人民幣，下同）環(huán)比下跌36.6%至3,810億元。2023年7月銷售總面積約為2,253萬平方米，環(huán)比下跌30.4%。2023年前七個月合同銷售總額同比下跌5.9%至38,373億元（2022年前七個月：40,772億元），而2023年上半年總合同銷售額同比跌幅為0.4%。7月延續(xù)了自2季度市場降溫的勢頭，購房情緒有待復蘇。
26家上市開發(fā)商的7月銷售額環(huán)比下跌33.9%：我們跟蹤的26家主要上市開發(fā)商7月銷售額環(huán)比下跌33.9%，主要是銷售面積減少（環(huán)比-29%）和售價下跌（環(huán)比-6%）所致。26家開發(fā)商在7月銷售環(huán)比全線下跌，而部份民企在基數(shù)較低下，跌幅相對較少，當中包括龍光（-1%）、新城（-8%）及旭輝（-14%）。與去年7月相比，只有保利置業(yè)（+41%）和越秀地產(chǎn)（+31%）實現(xiàn)了同比正增長。
國企市占率維持在~70%：在前十開發(fā)商中，國企的數(shù)量維持8家，民企2家，分別為碧桂園/龍湖地產(chǎn)，排名維持在6/8位。在前50的房企中，前七個月國企合同銷售額市占率進一步擴大至70.1%（上半年：69.7%）。
政策效果將逐漸明朗。7月中共中央政治局以及國務院會議釋放積極信號，我們預計后續(xù)核心一/二線城市可能有支持需求端的政策出臺，如放寬限購、降低首付和房貸利率、以及稅負減免/補助。如是，則有助4季度銷售勢頭回穩(wěn)。但3季度銷售復蘇仍有待政策效果明朗。
投資啟示：在銷售動力減慢的情況下，我們預計更多房企會出現(xiàn)資金壓力，而支持剛性需求以及提振購買力的政策傳導需時。我們預計3季度國企開發(fā)商會在土地市場比民企更積極，加上買家的偏好，從而更能抓住房地產(chǎn)銷售的購買力。因此，我們建議投資者關注銷售業(yè)績較好且融資成本較低的國企，包括越秀（123 HK/買入）和華潤置地（1109 HK/買入）。另外，政策放寬也帶來民企重估的交易機會，當中我們偏好大灣區(qū)/一線城市布局較多的民企開發(fā)商，包括合景泰富（1813 HK/買入）
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