>> 國泰君安-江蘇銀行(600919)2023年中報業(yè)績快報點評：凈利潤提速，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)上更優(yōu)-230802
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 798KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張宇,郭昶皓 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
江蘇銀行2023年中報業(yè)績快報表現(xiàn)超出市場預期，單季利潤增速環(huán)比提升至30%高位，撥備覆蓋率環(huán)比提升12pc至378%。維持目標價9.11元，維持增持評級。
投資要點：
投資建議：考慮江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量的改善，調(diào)整2023-2025年凈利潤增速預測至28.65%(+3.06pc)/20.66%(+0.43pc)/20.82%（+4.93pc），對應EPS 2.10(+0.05)/2.54(+0.07)/3.07（+0.21）元。維持目標價9.11元，對應2023年0.69倍PB，維持增持評級。
營收高位穩(wěn)定，凈利潤增速邊際提升。營收保持雙位數(shù)增長，且增速環(huán)比Q1小幅提升，推測主要得益于資產(chǎn)持續(xù)快速投放以及凈息差相對穩(wěn)定。凈利潤提速，Q2單季增速環(huán)比提升4.7pc至30%。凈利潤表現(xiàn)強勁的同時也驅(qū)動ROE上行，2023上半年ROE同比提升2.11pc至18.20%，已是上市銀行一梯隊水平。
資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)上更優(yōu)。不良率環(huán)比下降1bp至0.91%，撥備覆蓋率環(huán)比大幅提升12pc至378%。在凈利潤高增的同時，撥備覆蓋率仍能改善，顯示江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量扎實、仍處于改善通道，且并未受到2023上半年宏觀層面地產(chǎn)、疫情或城投風險暴露的顯著影響。
存貸繼續(xù)兩旺。總資產(chǎn)增速為14.8%，貸款增速為13.8%，分別環(huán)比Q1小幅下降0.6pc和1pc，但整體水平仍較高，判斷當?shù)匦刨J需求旺盛，江蘇銀行信貸投放的后勁十足。存款增速為13.4%，與資產(chǎn)和貸款增速相匹配，且Q1、Q2均實現(xiàn)同比多增，實現(xiàn)良性擴表。
風險提示：區(qū)域經(jīng)濟下行風險；城投風險暴露。
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