久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：8月2日，江蘇銀行公布2023年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)388.4、170.2億，分別同比增長(zhǎng)10.6%、27.2%。年化加權(quán)平均ROE為18.2%，同比上升2.11pct。我們點(diǎn)評(píng)如下：
　　營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速環(huán)比提升，盈利水平穩(wěn)步提升。2023年上半年，江蘇銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/凈利潤(rùn)388.4、170.2億，分別同比增長(zhǎng)10.6%、27.2%；增速較Q1進(jìn)一步提升（+0.3pct,+2.4pct）。收入端保持較強(qiáng)韌性，預(yù)計(jì)增速水平處在同業(yè)第一梯隊(duì)。我們判斷：一方面，得益于江蘇省經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及需求恢復(fù)相對(duì)較快，貸款利率下行逐步見(jiàn)底；疊加上半年存款利率下調(diào)、負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)計(jì)公司息差保持相對(duì)平穩(wěn)。另一方面，上半年債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好，預(yù)計(jì)其他非息收入亦實(shí)現(xiàn)了較好增長(zhǎng)。同時(shí)，在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善之下，公司通過(guò)減少撥備計(jì)提、反哺利潤(rùn)，凈利潤(rùn)保持較高增速。上半年年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率18.2%，同比上升2.11pct，盈利水平穩(wěn)步提升。
　　上半年信貸保持高增。江蘇銀行深耕江蘇地區(qū)，充分受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，信貸規(guī)模保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。截止6月末，江蘇銀行貸款余額1.75萬(wàn)億，同比增13.8%，較年初增8.84%；判斷上半年信貸主要投向?qū)I(lǐng)域，零售需求恢復(fù)相對(duì)較慢。后續(xù)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策逐步落地，預(yù)計(jì)下半年信貸、特別是零售端需求有望恢復(fù)，支持公司信貸規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，撥備安全墊厚實(shí)。6月末，江蘇銀行不良貸款率為0.91%，環(huán)比Q1下降1BP，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化。撥備覆蓋率378.1%，環(huán)比Q1提高12.4pct，撥備安全墊持續(xù)夯實(shí)。近年來(lái)，公司歷史不良包袱出清，不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，不良率呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不良生成壓力減小，資產(chǎn)質(zhì)量將保持穩(wěn)定。未來(lái)信用成本有望下行，有助于潛在盈利釋放和ROE中樞的提升。
　　投資建議：區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)凸顯，支撐公司盈利高增長(zhǎng)。江蘇銀行立足江蘇省、國(guó)資背景深厚，精耕細(xì)作區(qū)域經(jīng)濟(jì)，在省內(nèi)存貸款市場(chǎng)份額領(lǐng)先，充分享受區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)發(fā)展的紅利。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策落地，預(yù)計(jì)下半年信貸、特別是零售端需求有望逐步恢復(fù)，支持信貸規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)。資產(chǎn)質(zhì)量向好趨勢(shì)穩(wěn)固，盈利有望持續(xù)高增。
　　預(yù)計(jì)2023-2025年凈利潤(rùn)增速分別為22.1%、22.0%、20.6%。對(duì)應(yīng)BVPS分別為13.29、15.81、18.86元/股。2023年8月2日收盤(pán)價(jià)7.13元/股，對(duì)應(yīng)0.54倍2023年P(guān)B?？紤]公司自身穩(wěn)定的高成長(zhǎng)屬性以及當(dāng)前銀行板塊估值中樞水平，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、實(shí)體需求恢復(fù)不及預(yù)期，貨幣政策、金融監(jiān)管政策預(yù)期外轉(zhuǎn)向，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境造成影響，銀行擴(kuò)表速度、凈息差水平、資產(chǎn)質(zhì)量受沖擊