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主要觀點(diǎn)
　　◆ 2023Q2基金公司加倉鐵路和港口板塊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超跌反彈和經(jīng)營穩(wěn)健分紅穩(wěn)定預(yù)計(jì)仍為2023年交運(yùn)行業(yè)兩條投資主線。
　　2023Q2交運(yùn)行業(yè)基金前十大重倉股市值占基金持股總市值的0.87%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排第16名，較2023Q1的1.14%有所下滑且排名環(huán)比下降2名。
　　子版塊中，航空、物流和航運(yùn)2023Q2重倉股票的配置比例仍然靠前，分別為0.37%、0.23%和0.11%，環(huán)比均有所下滑；環(huán)比角度來看，鐵路運(yùn)輸、港口和高速公路的配置比例均環(huán)比上升，分別環(huán)比增長0.03pct、0.03pct和0.01pct；航空和物流板塊重倉股票的配置比例下滑較大，分別環(huán)比下降0.12pct和0.13pct。持股情況來看，2023Q2大秦鐵路和京滬高鐵重倉持股數(shù)量分別環(huán)比增長52.1%和19.7%。我們認(rèn)為，基金加大對(duì)大秦鐵路、京滬高鐵的持股主要基于對(duì)于其經(jīng)營模式成熟穩(wěn)健且分紅政策較為穩(wěn)定，在當(dāng)前利率下行的情況下，更加凸顯出其配置價(jià)值。
　　此前，我們提出今年交運(yùn)板塊的投資主線可以分為兩條，一是超跌反彈板塊，主要包括航空機(jī)場、航運(yùn)和快遞；二是主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健且分紅政策穩(wěn)定的板塊，主要包括港口、鐵路和公路。我們認(rèn)為，隨著2023年中國經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，消費(fèi)需求呈現(xiàn)向上修復(fù)態(tài)勢，其中暑運(yùn)期間出行需求有望持續(xù)釋放，推動(dòng)出行鏈相關(guān)板塊業(yè)績持續(xù)改善。同時(shí)，港口、鐵路和公路板塊在“中特估”概念的推動(dòng)下，整體估值體系有望修復(fù)。
　　未來十二個(gè)月內(nèi)，維持交通運(yùn)輸行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；旅客出行需求不及預(yù)期；國際航線修復(fù)不及預(yù)期；國際地緣沖突加劇等。