>> 銀河證券-江蘇銀行(600919)業(yè)績延續(xù)高增，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好-230803
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
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事件 公司發(fā)布了2023年半年度業(yè)績快報。
業(yè)績延續(xù)兩位數(shù)高增，預計領跑同業(yè) 2023H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入388.43億元，同比增長10.64%，歸母凈利潤170.2億元，同比增長27.2%；年化加權平均ROE18.2%，同比上升2.11個百分點；基本EPS1.09元，同比增長28.24%。營收與凈利保持較快增長，盈利能力實現(xiàn)提升，有望保持同業(yè)領先水平。
存貸款保持穩(wěn)步增長，資產(chǎn)結(jié)構有所優(yōu)化 截至2023年6月末，公司資產(chǎn)總額32945.83億元，較年初增長10.55%；各項貸款余額17460.49億元，較年初增長8.84%，在總資產(chǎn)中的比重53%，環(huán)比3月末上升0.24個百分點；Q2單季新增貸款634.76億元，環(huán)比一季度有所減少?？紤]到江蘇地區(qū)小微、制造業(yè)資源稟賦效應突出以及下階段結(jié)構性貨幣政策持續(xù)發(fā)力等因素，公司表內(nèi)業(yè)務仍有增長空間。與此同時，負債端存款增長態(tài)勢良好，預計持續(xù)受益居民較強的儲蓄意愿。截至2023年6月末，公司各項存款余額18489.45億元，較年初增長13.77%。
資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，撥備覆蓋率進一步提升 截至2023年6月末，公司不良率為0.91%，較年初下降0.03個百分點，延續(xù)下降趨勢，指標位于行業(yè)前列水平。此外，撥備覆蓋率進一步提升，風險抵補能力增強。截至2023年6月末，公司撥備覆蓋率為378.09%，較年初提升6.43個百分點，抵補能力不斷增強。
可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股補充資 本截至目前，江蘇銀行股價為7.25元/股，蘇銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格已由5.97元/股下調(diào)至5.48元/股，依據(jù)贖回條款計算的強贖價格為7.124元/股。截至2023年6月末，尚未轉(zhuǎn)股的蘇銀轉(zhuǎn)債占發(fā)行總量的比例為77.625%。如果進一步轉(zhuǎn)股，有助于補充核心一級資本，為未來業(yè)務發(fā)展打開空間。
投資建議 公司深耕江蘇經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，金融資源豐富、發(fā)展前景廣闊，小微、制造業(yè)服務優(yōu)勢明顯，多項業(yè)務指標位居省內(nèi)第一。表內(nèi)信貸投放力度穩(wěn)步加大，對公貸款與存款增長動能強勁，省內(nèi)市場份額領先；零售業(yè)務穩(wěn)步轉(zhuǎn)型，財富管理發(fā)展態(tài)勢良好，有助增厚盈利空間。資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，帶來估值提升機會。結(jié)合公司基本面和股價彈性，我們給予“推薦”評級，2023-2025年BVPS為13.18元/14.91元/17元，對應當前股價PB為0.54X/0.48X/0.42X。
風險提示 宏觀經(jīng)濟修復不及預期導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風險。
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