>> 安信證券-優(yōu)利德(688628)Q2業(yè)績大幅增長，毛利率凈利率持續(xù)改善-230805
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 704KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,郭倩倩,張真楨 |
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事件：
2023年8月2日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告。2023年上半年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.44億元，同比增長4.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9667.37萬元，同比增長25.73%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8852.55萬元，同比增長18.5%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.87元，同比增長24.29%。
專業(yè)化、高端化產(chǎn)品陸續(xù)推出，Q2業(yè)績大幅增長：
2023年上半年度，公司以市場需求為導(dǎo)向，通過持續(xù)的研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新，積極推進(jìn)新產(chǎn)品布局及研發(fā)。隨著專業(yè)化、高端化的儀器儀表產(chǎn)品陸續(xù)推出，及原有產(chǎn)品的升級迭代，使公司產(chǎn)品矩陣、應(yīng)用領(lǐng)域不斷豐富，行業(yè)解決方案日益完善，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.44億元，同比增長4.51%。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入3.07億元，同比增長48.98%，環(huán)比增長29.00%。2023上半年公司加強(qiáng)市場推廣活動導(dǎo)致公司的廣宣費(fèi)、展覽費(fèi)、差旅費(fèi)等大幅增加，公司銷售費(fèi)用同比增加56.57%。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9667.37萬元，同比增長25.73%。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.56億元，同比增長134.15%、環(huán)比增長36.53%。
毛利率凈利率持續(xù)改善，研發(fā)投入持續(xù)提升：
得益于高毛利率的專業(yè)儀表、測試儀器、溫度與環(huán)境測試儀表銷售收入提高及占比提升，以及產(chǎn)品提價、大宗商品企穩(wěn)、人民幣貶值等原因，公司主營產(chǎn)品的毛利率得到持續(xù)改善。2023年上半年公司主營產(chǎn)品毛利率達(dá)41.6%，較上年同期增長5.46個百分點(diǎn)。其中，Q2單季度毛利率為41.87%，同比提升6.93個百分點(diǎn)，環(huán)比提升0.61個百分點(diǎn)。2023年上半年，公司繼續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用達(dá)4490.21萬元，同比增長39.96%；占營業(yè)收入的8.25%，較上年增長了2.09個百分點(diǎn)。重點(diǎn)圍繞電力及新能源專用儀表、高端紅外熱成像儀、高帶寬示波器、頻譜分析儀、源載類儀器、電子元器件測量儀器等專業(yè)化、高端化儀器儀表的研發(fā)方向，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新。2023年上半年公司凈利率達(dá)17.50%，較上年同期增長2.95個百分點(diǎn)。其中，Q2單季度凈利率為18.19%，同比提升6.61個百分點(diǎn)，環(huán)比提升4.6個百分點(diǎn)。
持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品線，加速拓展前沿技術(shù)布局：
公司緊跟國際前沿技術(shù)及發(fā)展趨勢，深入推進(jìn)儀表專業(yè)化與儀器高端化的產(chǎn)品線進(jìn)程，持續(xù)探索新技術(shù)。在專業(yè)儀表產(chǎn)品線，公司推出了適用于電力行業(yè)的UT219P手持式諧波交流功率鉗形表,通過無線通訊對測量數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控和記錄，國內(nèi)首創(chuàng)75mm金屬雙開鉗頭，滿足1000A大電流場景。在溫度與環(huán)境產(chǎn)品線，公司推出了首款紅外熱成像測溫機(jī)芯，搭配了自主研發(fā)的溫度算法和圖像增強(qiáng)算法，大大增加了工業(yè)系統(tǒng)的安全性。在測試儀器產(chǎn)品線，公司發(fā)布了2GSa/s采樣率的UPO1000X系列數(shù)字熒光示波器和UTG1000X的信號發(fā)生器產(chǎn)品，進(jìn)一步提升產(chǎn)品的市場競爭力。根據(jù)公司公告，截至2023年H1，公司為國內(nèi)唯一一家同時布局示波器、信號源、射頻、電源與負(fù)載、安規(guī)與其它儀器等五類儀器的儀器公司。
投資建議：
我們預(yù)計公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為11.26/13.83/16.38億元，同比增長26.3%/22.9%/18.4%；歸母凈利潤分別為1.81/2.33/3.03億元，同比增長54.4%/28.8%/29.6%；對應(yīng)EPS分別為1.63/2.10/2.73元。我們給予公司2024年25倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價52.50元，上調(diào)評級為“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品開發(fā)、市場競爭加劇、匯率波動、主要原材料價格波動的風(fēng)險
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