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主要觀點(diǎn)
　　《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》通知發(fā)布，政策提振消費(fèi)信心。7月31日國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》。《措施》從穩(wěn)定大宗消費(fèi)、擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)、促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)、拓展新型消費(fèi)、完善消費(fèi)設(shè)施、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境等幾個(gè)方面提出20條針對(duì)性舉措。豐富文旅消費(fèi)方面，文化和旅游部將從著力完善政策環(huán)境、抓好消費(fèi)平臺(tái)載體建設(shè)兩方面發(fā)力，研究制定進(jìn)一步激發(fā)旅游消費(fèi)潛力、推動(dòng)旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施，釋放文化和旅游的消費(fèi)活力。擴(kuò)大餐飲服務(wù)消費(fèi)方面，商務(wù)部將持續(xù)開展一系列餐飲促消費(fèi)活動(dòng)，指導(dǎo)各地打造餐飲消費(fèi)品牌。同時(shí)，將出臺(tái)促進(jìn)餐飲業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、加快生活服務(wù)數(shù)字化賦能等政策，為餐飲業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)能。拓展新型消費(fèi)方面，商務(wù)部將聚焦即時(shí)零售、策展型零售、直播電商等業(yè)態(tài)融合、跨界融合、線上線下融合的新場景、新業(yè)態(tài)。我們認(rèn)為中央政治局會(huì)議將擴(kuò)大國內(nèi)需求列為下半年首要任務(wù)，近期促消費(fèi)政策密集出臺(tái)，未來系列促消費(fèi)舉措有望接續(xù)落地，市場對(duì)于消費(fèi)的預(yù)期有望改善，下階段值得重視消費(fèi)板塊布局機(jī)會(huì)。
　　中國內(nèi)地酒店上半年度業(yè)績亮眼，需求、價(jià)格持續(xù)回升。根據(jù)STR2023年6月份累計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國內(nèi)地OCC凈值為62%，基于2019年同期，年累計(jì)入住率指數(shù)為98。ADR保持增長，年累計(jì)平均房價(jià)指數(shù)達(dá)到102，超越2019年同期。RevPAR接近2019年同期水平，指數(shù)達(dá)到99，仍與2019年有微小差距。所有級(jí)別ADR均恢復(fù)或超過2019年同期水平，其中中高檔酒店市場需求恢復(fù)程度優(yōu)于其他級(jí)別，中檔和經(jīng)濟(jì)型級(jí)別酒店ADR大幅超越2019年同期水平，漲幅遠(yuǎn)拋開其他級(jí)別酒店，從而拉升了該級(jí)別整體的業(yè)績回升，RevPAR指數(shù)在所有級(jí)別中表現(xiàn)最優(yōu)，達(dá)到112。高端級(jí)別酒店是唯一未能恢復(fù)至2019年同期的級(jí)別，受到來自兩端酒店的擠壓，RevPAR指數(shù)僅有95。我們認(rèn)為消費(fèi)復(fù)蘇，酒店先行。酒店人工成本、能耗、餐飲成本，差旅預(yù)算，國際關(guān)系以及新增供給等因素，都為酒店行業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)；消費(fèi)群體變化，新技術(shù)驅(qū)動(dòng)和區(qū)域差異也為酒店行業(yè)注入新的機(jī)遇，建議關(guān)注打造連鎖化品牌矩陣，向中高端化升級(jí)迭代的華住集團(tuán)、錦江酒店、首旅酒店。
　　過去一周市場表現(xiàn)（2023.07.31-08.04）：
　　過去一周申萬社會(huì)服務(wù)行業(yè)指數(shù)上漲0.24%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)0.45個(gè)百分點(diǎn)。滬深300上漲0.70%，上證綜指上漲0.37%，深證成指上漲1.24%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.97%。在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，社會(huì)服務(wù)排名第18名。申萬社會(huì)服務(wù)各二級(jí)行業(yè)中，酒店餐飲上漲1.03%，旅游及景區(qū)下跌1.23%，教育上漲0.74%，專業(yè)服務(wù)上漲0.65%。
　　投資建議
　　酒店板塊建議關(guān)注華住集團(tuán)-S、首旅酒店；餐飲板塊建議關(guān)注海底撈；旅游及景區(qū)板塊建議關(guān)注中青旅；免稅板塊建議關(guān)注中國中免；專業(yè)服務(wù)板塊建議關(guān)注米奧會(huì)展、科銳國際；潮流零售板塊建議關(guān)注名創(chuàng)優(yōu)品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)