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核心觀點(diǎn)：
　　基本金屬：“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”預(yù)期仍強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性，預(yù)計(jì)基本金屬價(jià)格震蕩上行。據(jù)Wind，7月31日至8月4日，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫價(jià)環(huán)比變化為-1.46%、0.54%、-0.93%、0.50%、-3.96%。據(jù)央行官網(wǎng)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局召開2023年下半年工作會(huì)議提出：因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。建議關(guān)注：洛陽(yáng)鉬業(yè)（A+H）、云鋁股份、天山鋁業(yè)等。
　　鋼鐵：礦價(jià)下跌，盈利率小升。據(jù)Wind，7月31日至8月4日，普鋼、鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格環(huán)比變化為-1.11%、-3.10%、4.76%、-0.72%，鋼廠盈利率上升0.44 PCT至64.94%。預(yù)計(jì)需求震蕩復(fù)蘇，關(guān)注供給側(cè)政策變化。建議關(guān)注：久立特材、撫順特鋼等。
　　貴金屬：黃金布局時(shí)機(jī)再次來(lái)臨。據(jù)Wind，7月31日至8月4日，COMEX黃金上漲0.99%至1978.2美元/盎司，美元指數(shù)上漲0.29%至102.00。據(jù)美國(guó)勞工部，截至7月29日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)22.7萬(wàn)，預(yù)期22.7萬(wàn)人；美國(guó)7月非農(nóng)新增就業(yè)18.7萬(wàn)人，預(yù)期20萬(wàn)人。高位通脹由于美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的滯后放緩效應(yīng)逐步體現(xiàn)，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)壓力仍存，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)預(yù)期不變，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策有望逐步迎來(lái)轉(zhuǎn)向，金價(jià)中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)仍在不斷加強(qiáng)。建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金（A+H）、招金礦業(yè)（H）、中金黃金、興業(yè)銀錫、盛達(dá)資源、赤峰黃金等。
　　能源金屬：需求韌性依舊，鋰價(jià)高位運(yùn)行或超預(yù)期。據(jù)Wind，7月31日至8月4日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格下跌5.75%至26.25萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格下跌5.75%至24.60萬(wàn)元/噸。上游精礦價(jià)格有所下行，下游動(dòng)力電池表觀需求觀望情緒濃厚，鋰價(jià)下跌。部分澳礦Q2產(chǎn)量低于預(yù)期，短期上游挺價(jià)及需求韌性下，鋰鹽價(jià)格或仍高位運(yùn)行，預(yù)期改善帶來(lái)板塊估值提升機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：盛新鋰能、融捷股份、永興材料、華友鈷業(yè)等。
　　小金屬：鉬價(jià)大漲，宏觀復(fù)蘇有望助力鉬價(jià)穩(wěn)中上行。據(jù)Wind，7月31日至8月4日，輕稀土氧化鐠釹價(jià)格上漲1.28%至47.30萬(wàn)元/噸，鎢精礦價(jià)格不變?yōu)?1.85萬(wàn)元/噸，鉬精礦價(jià)格上漲6.06%至4200.00元/噸度。小金屬價(jià)格整體穩(wěn)中偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)鋼招后期企穩(wěn)，有望驅(qū)動(dòng)鉬價(jià)上行。建議關(guān)注：金鉬股份、中國(guó)稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；金屬下游需求不及預(yù)期；相關(guān)礦山供應(yīng)增速超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期；軍工等下游需求不及預(yù)期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不及預(yù)期；粗鋼減產(chǎn)情況不及預(yù)期。