>> 華創(chuàng)證券-鋼鐵行業(yè)周報(bào)：積極的政策轉(zhuǎn)向正在加速落地，看好順周期金屬-230805
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,馬野 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
鋼鐵 |
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行業(yè)觀點(diǎn)：需求回落，鋼材價(jià)格承壓
本周回顧及展望：截至8月4日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板分別報(bào)收3820元/噸、4175元/噸、4008元/噸、4645元/噸、4086元/噸，較上周環(huán)比分別下降1.55%、1.27%、1.65%、0.15%、0.73%。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的247家鋼鐵企業(yè)盈利率看，本周64.94%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)，企業(yè)盈利面繼續(xù)回升。
本周五大品種產(chǎn)量928.6萬(wàn)噸，較周下降4.97萬(wàn)噸，產(chǎn)量連續(xù)兩周下降。庫(kù)存方面，本周鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，庫(kù)存增長(zhǎng)25.23萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存上升27.82萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存仍處于近年來(lái)低點(diǎn)。
需求端，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板周消費(fèi)量分別環(huán)比變化-10%、-4%、-4%、-4%、1%。參考2022年五大品種平均消費(fèi)量水平,目前五大品種本周消費(fèi)量分別是2022年周均值的87%、83%、97%、101%、112%；是2021年周均值的73%、74%、95%、101%、117%。
成本端，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對(duì)于64家鋼廠鐵水成本統(tǒng)計(jì)，目前樣本鋼廠鐵水成本（不含稅）2684元，略微有所提升。
觀點(diǎn)：本周受臺(tái)風(fēng)影響，京津冀一帶降雨量大，同時(shí)其他地區(qū)受高溫影響，本周需求環(huán)比有所回落，導(dǎo)致鋼材價(jià)格有所承壓。供給方面，雖然本周唐山地區(qū)部分高爐復(fù)產(chǎn)，但受產(chǎn)量平控預(yù)期影響，本周五大品種產(chǎn)量環(huán)比仍然有所下降。整體上看，本周呈現(xiàn)除了供需雙弱局面，鋼材價(jià)格有所下跌。下周來(lái)看，隨著臺(tái)風(fēng)影響結(jié)束，鋼材需求有望提升，同時(shí)部分地區(qū)受災(zāi)，或帶來(lái)一定需求增量。目前鋼材鐵水成本有所上升，為鋼材價(jià)格形成一定程度的支撐，因此，短期看鋼材價(jià)格仍將維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
股票觀點(diǎn)：預(yù)期增強(qiáng)，板塊有望底部啟動(dòng)
本周鋼鐵（申萬(wàn)）指數(shù)報(bào)收2388.76點(diǎn)，周上漲0.84%。同期萬(wàn)得全A指數(shù)報(bào)收5095.15點(diǎn)，上漲0.93%。估值角度看，板塊整體市凈率1.03倍，處于近五年47.36%分位。其中，冶鋼原料當(dāng)前市凈率1.86倍，處于近五年的21.81%分位；普鋼當(dāng)前市凈率0.82倍，處于近五年43.69%分位；特鋼當(dāng)前市凈率1.63倍，處于近五年21.06%分位。
本周鋼材板塊震蕩運(yùn)行，短期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于粗鋼產(chǎn)量平控仍處于博弈階段，行業(yè)基本面暫時(shí)并沒(méi)有完全反應(yīng)平控帶來(lái)的影響。目前板塊運(yùn)行仍以預(yù)期為主。板塊目前存在的預(yù)期短期看，平控帶來(lái)的供給收緊，中長(zhǎng)期看，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步出臺(tái)帶來(lái)的鋼材需求增長(zhǎng)。因此，在該階段，建議關(guān)注基本面較為扎實(shí)鋼鐵企業(yè)：華菱鋼鐵、甬金股份、新鋼股份、寶鋼股份。
另外，新一輪國(guó)改蓄勢(shì)待發(fā)，鋼鐵行業(yè)國(guó)企眾多。自供給側(cè)改革以來(lái)，鋼鐵國(guó)企在自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)、管理等多方面已取得長(zhǎng)足進(jìn)步。我們認(rèn)為，在新一輪的國(guó)企改革活動(dòng)中，鋼鐵優(yōu)質(zhì)國(guó)企未來(lái)仍有較大發(fā)展空間。建議關(guān)注：
1、“高”確定性—經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，基建放量受益的中厚板、建材龍頭：華菱鋼鐵、南鋼股份、新鋼股份、凌鋼股份、三鋼閩光、中南股份、方大特鋼；
2、“強(qiáng)”敏感性—水利投資爆發(fā)，受益于22年水利投資訂單結(jié)轉(zhuǎn)及新開(kāi)工項(xiàng)目的鑄管龍頭：新興鑄管；
3、“大”龍頭價(jià)值重構(gòu)—寶武系、鞍鋼系及地方龍頭企業(yè)價(jià)值重構(gòu)機(jī)會(huì)—寶鋼股份、八一鋼鐵、鞍鋼股份、本鋼板材、首鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份。
另外，建議關(guān)注下游需求景氣度較高的管道公司：盛德鑫泰、武進(jìn)不銹、常寶股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼材需求減少，原材料價(jià)格大幅上漲等。
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