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1、海外經(jīng)濟(jì)：景氣度持續(xù)分化，通脹壓力有所緩解
　　全球：領(lǐng)先指標(biāo)仍處低位，服務(wù)業(yè)小幅回落。經(jīng)濟(jì)方面，制造業(yè)低迷、服務(wù)業(yè)邊際走弱，歐美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持續(xù)分化。政策方面，歐美央行對(duì)后續(xù)緊縮措施持開放態(tài)度，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將指引政策走向。美國財(cái)政政策表現(xiàn)相對(duì)積極，通過制定清潔投資法案刺激制造業(yè)投資。貿(mào)易方面，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）區(qū)間震蕩，7月前20日韓國出口同比大幅回落。
　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體：經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不一，通脹延續(xù)回落。美國經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，制造業(yè)邊際改善，服務(wù)業(yè)仍處擴(kuò)張區(qū)間，零售增速放緩，但核心零售穩(wěn)健，受加息政策影響，房地產(chǎn)景氣度承壓，商品生產(chǎn)景氣度維持穩(wěn)定；通脹壓力持續(xù)緩解，警惕反彈風(fēng)險(xiǎn)；勞動(dòng)力市場仍具韌性，供需平衡的跡象或逐漸顯著。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩加劇，PMI數(shù)據(jù)全面下行，英國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景面臨不確定性。
　　2、貨幣政策：歐美立場邊際溫和，英央行延續(xù)鷹派，日央行調(diào)整YCC政策
　　美聯(lián)儲(chǔ)繼6月暫停加息后再次重回加息25BP，后續(xù)將依據(jù)數(shù)據(jù)相機(jī)做出決定；歐央行繼續(xù)加息25BP，但表態(tài)較市場預(yù)期更為溫和，對(duì)9月加息持開放態(tài)度；日央行YCC政策調(diào)整，繼續(xù)實(shí)行寬松政策，對(duì)實(shí)現(xiàn)通脹持續(xù)超過2%的目標(biāo)缺乏信心；英央行如期加息25BP，暗示將長期維持高利率，通脹下行趨勢或不穩(wěn)定。
　　3、金融市場：美債收益率一波三折，美元指數(shù)先弱后強(qiáng)，國際油價(jià)震蕩上行
　　美債：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，美債收益率一波三折。月初多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鷹疊加服務(wù)業(yè)景氣度較高導(dǎo)致美債收益率上行，隨后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期帶動(dòng)收益率大幅下行，月末就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁疊加制造業(yè)數(shù)據(jù)邊際改善推動(dòng)收益率再度反彈。
　　匯率：美元指數(shù)先弱后強(qiáng)，日元先強(qiáng)后弱，歐元和英鎊小幅走強(qiáng)后回落。
　　油價(jià)：受供應(yīng)趨緊而需求前景樂觀情緒的影響，帶動(dòng)原油價(jià)格震蕩上行至81.9美元/桶的高位。
　　總體來看，海外發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)分化，通脹有所下降但距目標(biāo)水平仍有一定空間，核心通脹粘性較強(qiáng)，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注海外主要國家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)及相關(guān)利率指引。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，歐美立場邊際轉(zhuǎn)鷹，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。