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1.當(dāng)前市場(chǎng)觀察
　　短期層面，本周我們看到了流動(dòng)性和市場(chǎng)交易情緒的進(jìn)一步改善：流動(dòng)性層面，可以觀察到1M和3MShibor利率中樞的明顯下降，以及人民幣貶值放緩后北向資金的持續(xù)凈流入；情緒層面，雖然本周市場(chǎng)漲幅不及上周，但是日均換手率卻顯著上行，整體來看市場(chǎng)情緒呈現(xiàn)筑底修復(fù)的特征。
　　中長(zhǎng)期層面，通脹和庫存周期筑底對(duì)市場(chǎng)有望形成支撐：從預(yù)測(cè)模型來看，國(guó)內(nèi)PPI與庫存周期均處于筑底階段，表明經(jīng)濟(jì)需求側(cè)進(jìn)入底部區(qū)間，后續(xù)進(jìn)入修復(fù)回升區(qū)間的概率相對(duì)較大?？紤]到2016年之后PPI與庫存周期和A股走勢(shì)呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的同步性，在二者均有筑底回升的預(yù)期判斷下，中長(zhǎng)期市場(chǎng)有望在基本面上獲得一定支撐。
　　2.市場(chǎng)最新觀點(diǎn)
　　對(duì)于中長(zhǎng)期投資者，當(dāng)前A股整體估值處于歷史30%-40%分位數(shù)之間，權(quán)益資產(chǎn)未來三年的復(fù)合預(yù)期收益中位數(shù)處于年化10%附近。雖然，市場(chǎng)整體估值水平得到一定修復(fù)，不過當(dāng)前從長(zhǎng)期視角來看市場(chǎng)整體估值處于相對(duì)偏低水平。
　　對(duì)于靈活投資者，當(dāng)前市場(chǎng)擇時(shí)模型評(píng)分相對(duì)前期基本維持不變，擇時(shí)模型對(duì)短期市場(chǎng)持中性判斷，建議短期投資者暫時(shí)維持標(biāo)配權(quán)益狀態(tài)，未來將繼續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤市場(chǎng)盈利預(yù)期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。
　　風(fēng)格擇時(shí)：中期維度，從估值差角度來看中小盤、價(jià)值風(fēng)格仍具有較高賠率，值得持續(xù)超配；短期維度，結(jié)合各輪動(dòng)模型的觀察建議大小盤風(fēng)格和成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格均均衡配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擇時(shí)模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律推導(dǎo)而出，市場(chǎng)環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)。