>> 廣發(fā)證券-環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：垃圾焚燒有望納入綠證，銜接碳市場及CCER-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 915KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭鵬,姜濤,許潔 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
建議關(guān)注：（1）堅盾：中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等。（2）利矛：賽恩斯、大地海洋、美?？萍肌⒔鹂骗h(huán)境等。
垃圾焚燒有望納入綠證并銜接碳市場及CCER，有望增厚利潤。8月3日發(fā)改委等發(fā)布《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進可再生能源電力消費的通知》，明確“對生物質(zhì)發(fā)電項目的上網(wǎng)電量，核發(fā)可交易綠證”。垃圾焚燒作為生物質(zhì)項目種類之一，后續(xù)大概率可獲得綠證指標(biāo)，未來將可以通過出售綠證增厚利潤，與CCER作用類似。此外政策提出未來將不斷研究推進綠證與全國碳排放權(quán)交易機制、溫室氣體自愿減排交易機制的銜接協(xié)調(diào)，更好發(fā)揮制度合力，垃圾焚燒屬于政策鼓勵建設(shè)的可再生能源方向思路不變。近兩個月碳市場收盤價穩(wěn)步提升，截至8月4日已達到66元/噸，體現(xiàn)減排價值。當(dāng)前固廢龍頭基本均已進入資本開支末期，后續(xù)產(chǎn)業(yè)并購整合、產(chǎn)業(yè)園協(xié)同處置以及新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型趨勢有望加速，穩(wěn)增長、低估值、分紅潛力突出，關(guān)注瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境、三峰環(huán)境。
發(fā)改委進一步提出擴大公募REITs規(guī)模，環(huán)保資產(chǎn)價值重估可期。8月1日發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于實施促進民營經(jīng)濟發(fā)展近期若干舉措的通知》，要求擴大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）發(fā)行規(guī)模，推動符合條件的民間投資項目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，進一步擴大民間投資。去年年底以來我們亦觀察到REITs申報、發(fā)行速度明顯提升，瀚藍(lán)環(huán)境、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、渤海股份等水務(wù)公司均已啟動申報，通過將存量資產(chǎn)REITs化可提前收回投資，“投資-運營-RETIs-再投資（并購）”的良性擴張加速形成，公募REITs盤存量+運營資產(chǎn)重估的作用將不斷顯現(xiàn)。
重視水務(wù)、固廢等城市公用平臺及強ALPHA個股。我們依舊看好環(huán)保長期投資潛力，現(xiàn)階段底部布局性價比突出：（1）地方環(huán)保平臺：千萬級人口基數(shù)托底保障需求，直飲水、垃圾分類+再生資源帶動仍有內(nèi)生增長空間；國資股東支持下上市公司運營資產(chǎn)體量、現(xiàn)金流有望穩(wěn)步提升。（2）泛環(huán)保側(cè)：環(huán)保多個新興賽道領(lǐng)跑者依托優(yōu)異商業(yè)模式和“雙碳”催化的廣闊市場空間，建議關(guān)注大地海洋、美?？萍嫉?。
低位布局、攻守兼?zhèn)洌P(guān)注堅盾與利矛的投資組合：（1）千萬級人口基數(shù)托底、國資股東支持力度大、盈利穩(wěn)健增長、價值重估空間大的地方公用平臺，如水務(wù)運營（中原環(huán)保、洪城環(huán)境、興蓉環(huán)境等）、垃圾焚燒（城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等）。（2）雙碳催化下市場空間廣闊、快速增長、商業(yè)模式優(yōu)異的細(xì)分領(lǐng)域龍頭：大地海洋、美?？萍肌①惗魉?、金科環(huán)境等。
風(fēng)險提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險；政策變動風(fēng)險等。
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