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蛋白粕
　　1、供給：7-10月大豆進(jìn)口預(yù)估850（+0）、836（+1）、780（+5）、620萬噸，預(yù)報(bào)累計(jì)3086萬噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比14.7%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比-15.2%。7-10月油菜籽進(jìn)口預(yù)報(bào)依次為32（+0）、20（-2）、30（-2）、35萬噸，累計(jì)環(huán)比63.2%，累計(jì)同比288.8%。
　　2、需求：7月28日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存615萬噸，環(huán)比+1.60%，同比-3.61%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同325萬噸，環(huán)比-4.00%，同比-17.00%。
　　3、庫存：7月28日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存67萬噸，環(huán)比+17.00%，同比-32.00%。
　　4、基差：2023年08月04日豆粕活躍合約基差51元/噸(周環(huán)比-58),菜粕活躍合約基差193元/噸(周環(huán)比-117)。
　　5、利潤：2023年07月31日盤面進(jìn)口榨利美灣豆-147.50元/噸（周環(huán)比90.87），美西豆-187.62元/噸（周環(huán)比58.84），南美豆-281.21元/噸（周環(huán)比141.82），加菜籽-245.47元/噸（周環(huán)比7.23）。
　　6、總結(jié)：上周市場延續(xù)分化，內(nèi)強(qiáng)外弱。美豆優(yōu)良率盡管環(huán)比走低，但降水預(yù)報(bào)持續(xù)改善。國內(nèi)養(yǎng)殖備貨豆粕需求旺盛。關(guān)注8月供需報(bào)告。短期，美豆產(chǎn)區(qū)降水預(yù)計(jì)高于正常值。關(guān)注月度供需報(bào)告單產(chǎn)預(yù)估水平。中國進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)累計(jì)同比增，環(huán)比下降，油菜籽進(jìn)口環(huán)比大幅下降。豬價(jià)提振二育增多，飼料養(yǎng)殖消費(fèi)向好。供需錯(cuò)配下，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。中期，8月天氣仍是重要變量，從天氣展望看，未來旱情不斷緩解，美豆最壞時(shí)刻或已過去。美豆新作預(yù)售情況不樂觀，全球豆類市場走向?qū)捤纱髣蓦y改，利多出盡后或重回下跌周期。豬價(jià)快速上漲或?qū)е律i行業(yè)產(chǎn)能去化放緩。長期，23/24年度美豆產(chǎn)量或高于預(yù)期，即便減產(chǎn)，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平。全球豆類市場供給進(jìn)入增長周期。需求則周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
　　操作建議：期貨：逢高空；9-1反套為主，天氣異?；蛳掠涡枨蠛棉D(zhuǎn)時(shí)，改為9-1正套。豆菜粕價(jià)差做縮。期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國際局勢動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；北美天氣惡化；中國需求超預(yù)期