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本周（2023.7.31–2023.8.4，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅1.49%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為0.7%、0.93%，超額收益分別為0.79%、0.56%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評：（1）國家恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)20條措施出臺(tái)，提出要支持剛性和改善性住房需求：在支持剛性和改善性住房需求方面，《措施》提出做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，完善住房保障基礎(chǔ)性制度和支持政策，擴(kuò)大保障性租賃住房供給。穩(wěn)步推進(jìn)老舊小區(qū)改造，進(jìn)一步發(fā)揮住宅專項(xiàng)維修資金在老舊小區(qū)改造和老舊住宅電梯更新改造中的作用，繼續(xù)支持城鎮(zhèn)老舊小區(qū)居民提取住房公積金用于加裝電梯等自住住房改造。在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造。持續(xù)推進(jìn)農(nóng)房質(zhì)量安全提升工程，繼續(xù)實(shí)施農(nóng)村危房改造。（2）國務(wù)院常務(wù)會(huì)議學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作的重要講話精神：會(huì)議強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備研究，相機(jī)出臺(tái)新的政策舉措，著力激發(fā)民間投資活力，要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，根據(jù)不同需求、不同城市等推出有利于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策舉措，加快研究構(gòu)建房地產(chǎn)業(yè)新發(fā)展模式。（3）國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月采購經(jīng)理指數(shù)：7月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.2%，比6月下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，仍位于擴(kuò)張區(qū)間，表明受高溫多雨等不利因素影響，近期建筑業(yè)施工進(jìn)度有所放緩。從市場預(yù)期看，7月業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為60.5%，比6月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，反映企業(yè)對中期行業(yè)需求和景氣度預(yù)期樂觀，實(shí)物需求有望繼續(xù)落地。
　　周觀點(diǎn)：繼續(xù)推薦關(guān)注建筑央國企改革、中特估和一帶一路主線下的投資機(jī)會(huì)：（1）6月基建投資增速環(huán)比有所改善，地產(chǎn)投資端壓力仍然較大，7月建筑PMI環(huán)比回落，政策發(fā)力預(yù)期和積極性繼續(xù)升溫，我們預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)發(fā)力，期待更多增量政策工具落地，近期國務(wù)院和住建部相繼出臺(tái)了城中村改造和促進(jìn)家居消費(fèi)等方面的政策；國企改革深化持續(xù)推進(jìn)，2023年國務(wù)院國資委開始試行“一利五率”指標(biāo)體系，提升凈資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金流考核權(quán)重，將指引建筑央企繼續(xù)提升經(jīng)營效率，結(jié)合2022年報(bào)情況來看，經(jīng)營效果已開始體現(xiàn)；結(jié)合此前證監(jiān)會(huì)提出的探索建立中國特色估值體系，建筑央企有望迎來基本面和估值共振，我們繼續(xù)看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，推薦中國交建、中國建筑、中國電建、中國鐵建、中國中鐵等。
　?。?）“一帶一路”方向：二十大報(bào)告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進(jìn)一步深化交通、能源和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間，今年以來我國與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易保持較快增長，一帶一路沿線國家的基建需求也有望提升；今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇將在今年舉辦，在豐富成果的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)更多政策支持有望出臺(tái)，疊加近期多重外事活動(dòng)事件催化，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，建議關(guān)注國際工程板塊，個(gè)股推薦中材國際，建議關(guān)注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
　?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。