>> 太平洋證券-農林牧漁行業(yè)周報(第31期)：豬價短期反彈難持續(xù)，行業(yè)產能去化邏輯不改，主推養(yǎng)豬業(yè)-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 2678KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
程曉東 |
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一、市場回顧
農業(yè)整體表現略遜于大市，動保、養(yǎng)殖表現不佳。1、上周，申萬農業(yè)指數下跌0.02%，同期，上證綜指上漲0.37%，深成指上漲1.24%，農業(yè)整體表現略遜于大市。2、細分來看，動保和養(yǎng)殖指數下跌，其他4個二級行業(yè)指數上漲，漁業(yè)漲幅較大。3、前10大漲幅個股主要集中在漁業(yè)板塊，前10大跌幅個股集中在動保板塊。漲幅前3名個股依次為朗源股份、華資實業(yè)和金健米業(yè)。
二、核心觀點
評級及策略：近期豬價反彈主要受多因素所帶來的短期供需錯配的影響，隨著臺風退去，豬價或回落，反彈難持續(xù)。維持豬價Q3整體低迷，以及行業(yè)產能繼續(xù)去化的判斷，建議逢低布局低估值的生豬養(yǎng)殖板塊。
1、養(yǎng)殖產業(yè)鏈
1）生豬：產能去化邏輯不改，重點推薦成本領先的優(yōu)質公司。上周末，全國27省市生豬出廠價17.11元/公斤，周漲2.1元；自繁自養(yǎng)頭豬虧損38元；全國27省市仔豬均價29.96元/公斤，周漲0.52元；全國母豬30.87元/公斤，周環(huán)比持平。近期豬價快速反彈，主要受臺風肆虐生豬調運受阻和二育進場導致短期供需錯配的影響。預計，隨著臺風退去，豬價或回落，反彈難持續(xù)。仔豬價格反彈但幅度有限，顯示補欄積極性偏弱。母豬場連續(xù)5周虧損，產能去化的動力增強。我們維持此前判斷，行業(yè)產能去化仍將繼續(xù)，看好養(yǎng)豬板塊。個股頭均市值目前處于歷史底部，投資安全邊際高，重點推薦成本領先的牧原，以及成本次優(yōu)的溫氏、巨星、天康、唐人神，一并推薦京基智農、金新農等。
2）白雞：雞價3季度或反彈，看好養(yǎng)雞板塊。上周，煙臺毛雞批價4.42元/斤，周漲0.18元；商品代雞苗3.68元/羽，周漲0.82元；養(yǎng)殖環(huán)節(jié)只雞盈利，由虧轉盈。今年以來，美國引種對國內祖代更新的影響明顯減弱，雞價變化已回歸國內供需基本面。父母代在產存欄在5月末見到歷史高點后開始回落，預計后期將繼續(xù)緩慢下降。從產能和需求的邊際變化判斷，商品代雞苗價格短期有繼續(xù)反彈動力。估值方面，個股羽均市值目前處于歷史偏低位，有良好安全邊際，給予看好，重點推薦益生、圣農。
3）黃雞：雞價3季度或上漲，給予“看好”。6月，立華黃雞售價12.71元/公斤，月跌0.83元；溫氏售價12.83/公斤，月跌1.19元。黃雞價格近期再次走弱，主要是受消費低迷的影響。6月末，父母代在產存欄環(huán)減2.1%，處于近6年來的歷史底部。從供需角度，黃雞價格后續(xù)或有明顯反彈。長期來看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投資門檻，推動中小產能退出和行業(yè)格局優(yōu)化，給予“看好”評級，重點推薦立華，關注溫氏和湘佳。
4）動保：維持長期“看好”評級。生豬存欄上升有利于疫苗需求復蘇，預計23年前3季度疫苗業(yè)景氣高于去年同期。中長期來看，隨著國產寵物動保產品上市和非瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進，動保行業(yè)將迎來市場擴容和格局優(yōu)化，維持看好，重點推薦瑞普和科前。
2、種植產業(yè)鏈
1）種業(yè)：長期“看好”。長期來看，種業(yè)已步入生物育種主導的新發(fā)展階段，市場擴容和行業(yè)格局優(yōu)化值得期待。個股方面，重點關注登海、隆平、大北農和即將IPO的先正達。
2）種植：中期“看好”。受近期臺風天氣的影響，國內糧食增產難度加大，糧價短期或反彈。中期來看，糧價下有政策托底，上有產需缺口縮小預期的壓力，糧價高位區(qū)間盤整可能性大，種植業(yè)景氣有望維持高位，繼續(xù)看好。建議關注蘇墾農發(fā)。
三、行業(yè)數據
生豬：第31周，全國27省市生豬出廠價17.11元/公斤，周漲2.10元；主產區(qū)自繁自養(yǎng)頭均虧38元，周少虧215元。截至23年6月底，全國能繁母豬存欄4296萬頭，季度環(huán)比減0.2%；
肉雞：第31周，煙臺雞苗均價3.68元/羽，周漲0.82元；白羽肉毛雞棚前均價4.42元/斤，周漲0.18元；主產區(qū)肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽盈利0.59元，扭虧為盈；
飼料：第31周，肉雞料均價4.1元/公斤，周環(huán)比持平；育肥豬料價格3.79元/公斤，周環(huán)比持平；
水產品：第31周，威海海參/扇貝/對蝦/鮑魚大宗價120/10/280/120元/公斤，周環(huán)比持平；
糧食及其他：第31周，南寧白糖7190元/噸，周跌18元；328級棉花18106元/噸，周漲98元；玉米2962元/噸，周漲28元；國內豆粕4487元/噸，周漲24元；小麥2809元/噸，周漲11元。
四、風險提示
突發(fā)疫病、畜禽、水產價格、玉米等原料價格變化不及預期
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