>> 國信證券-優(yōu)利德(688628)2023年第二季度收入同比增長49%，中高端儀器放量增長-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,田豐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
2023年上半年收入同比增長4.51%，歸母凈利潤同比增長25.73%。公司2023年上半年實現(xiàn)營收5.44億元，同比增長4.51%；歸母凈利潤0.97億元，同比增長25.73%。單季度來看，2023年第二季度實現(xiàn)營收3.07億元，同比增長48.98%；歸母凈利潤0.56億元，同比增長134.15%。第二季度收入業(yè)績高增長，主要系測試儀器和溫度環(huán)境測試儀表收入大幅增長帶動。2023年上半年公司毛利率/歸母凈利率為41.57%/17.50%，同比變動+6.64/+2.94個pct；2023年第二季度毛利率/歸母凈利率為41.80%/17.93%，同比變動+6.74/+6.76個pct，盈利能力顯著提升，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高毛利的中高端產(chǎn)品收入占比提升，以及產(chǎn)品提價、大宗商品企穩(wěn)和人民幣貶值等原因所致。費用端，2023年上半年銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為8.41%/5.84%/8.25%/-0.73%，同比變動+2.80/-0.23/+2.09/+0.05個pct，主要系加大銷售團(tuán)隊建設(shè)和市場開拓力度，以及加大研發(fā)項目投入所致。
儀表業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，中高端測量儀器快速增長。分業(yè)務(wù)板塊來看，1）測試儀器：2023年上半年收入0.69億元，同比增長29.60%，毛利率41.20%，同比增加13.26個pct，中高端儀器收入同比增長106.05%，毛利率46.62%，同比提升11.47個pct。第二季度測試儀器收入0.41億元，同比增長83.16%。公司推出4GHz帶寬數(shù)字示波器，26.5GHz信號分析儀等新產(chǎn)品，中高端產(chǎn)品放量帶動收入高增長，且盈利能力顯著改善。2）溫度及環(huán)境測試儀表：2023年上半年收入1.29億元，同比增長9.35%，第二季度收入0.64億元，同比增長44.35%。上半年溫度及環(huán)境測試儀表業(yè)務(wù)毛利率40.10%，同比增加3.01個pct。公司發(fā)布多款高端紅外熱成像儀產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品線，實現(xiàn)較快增長。3）專業(yè)儀表：2023年上半年收入0.40億元，同比增長6.36%，毛利率50.14%，同比增加2.88個pct。第二季度收入0.21億元，同比增長25.24%，實現(xiàn)穩(wěn)健較快增長。4）通用儀表：2023年上半年收入3.05億元，同比下降0.37%，毛利率41.20%，同比增加7.44個pct，保持穩(wěn)健發(fā)展。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)替代進(jìn)展不及預(yù)期；產(chǎn)品突破不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇
投資建議：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性電子測試測量儀器儀表企業(yè)，儀表業(yè)務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先并保持穩(wěn)健增長，電子測量儀器業(yè)務(wù)經(jīng)過多年研發(fā)布局步入快速發(fā)展期，中高端新產(chǎn)品將有效提升產(chǎn)品檔次，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有望在產(chǎn)業(yè)升級及國產(chǎn)替代加速趨勢下實現(xiàn)快速增長。考慮到公司高端儀器產(chǎn)品順利放量，我們小幅上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測至1.84/2.39/3.05億元（前值1.69/2.13/2.69億元），對應(yīng)EPS為1.66/2.16/2.75元，對應(yīng)PE為27/21/16倍，維持“買入”評級
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