>> 開源證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：奧萊“品牌+折扣”具抗周期屬性，瑞幸營收反超星巴克-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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pdf 共22頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
初敏 |
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免稅/奧萊專題：市內(nèi)免稅有望迎發(fā)展良機(jī)，“品牌+折扣”具較強(qiáng)抗周期屬性
免稅：2021年中國市內(nèi)免稅銷售額達(dá)6億元，仍處于起步階段，選址靈活、品類豐富、體驗多元等優(yōu)勢顯著，對標(biāo)韓免成長空間廣闊。展望未來，隨出境游持續(xù)復(fù)蘇疊加國民消費(fèi)力提升，國人離境市內(nèi)免稅、購物額度、經(jīng)營主體等現(xiàn)階段政策限制有望逐步放款，進(jìn)一步打開中國免稅市場空間，助力消費(fèi)回流。
奧特萊斯：具備較強(qiáng)抗周期屬性。疫情期間各零售業(yè)態(tài)均受到影響，但奧萊表現(xiàn)優(yōu)于其他業(yè)態(tài)，多項目在2020、2021年逆勢上漲，2022年整體零售業(yè)態(tài)有所調(diào)整，但奧萊業(yè)績明顯優(yōu)于其他業(yè)態(tài)。國內(nèi)奧萊項目連鎖化率達(dá)到70%，行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)在拿地立項和物業(yè)開發(fā)、品牌組織和供應(yīng)鏈控制、運(yùn)營管理和效率提升等方面具備明顯競爭優(yōu)勢，擴(kuò)張速度加快。
出行/餐飲：出境游市場復(fù)蘇態(tài)勢良好，瑞幸營收反超星巴克
出行/免稅：出境游市場復(fù)蘇呈現(xiàn)“由近及遠(yuǎn)”的特征，中國香港和中國澳門是出境游主要目的地，接待出境游游客共占比77.56%。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市游客成為出境游主力軍。訪港數(shù)據(jù)追蹤：本周（7.30-8.5）內(nèi)地訪客總?cè)刖橙舜芜_(dá)802917人，環(huán)比+14%，日均14.7萬人，恢復(fù)至2019年月度（8月）日均的127.8%。餐飲：截至2023Q2瑞幸咖啡總門店數(shù)達(dá)到10836家，2023Q2總營收折合8.55億美元，首次在營收上實現(xiàn)對星巴克中國（8.22億美元）的反超，9.9促銷在成本微增的前提下實現(xiàn)了用戶規(guī)模和銷量的大幅增長。
餐飲/美麗：愛美客2023H1預(yù)計歸母凈利+60-70%，小崧產(chǎn)品亮相電子煙展
餐愛美客：2023H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤9.35-9.95億元yoy+61%~+67%，推出“如生天使”豐富產(chǎn)品矩陣，相比濡白天使，專利技術(shù)加持改進(jìn)產(chǎn)品工藝，更適合淺層注射，有望打開再生系列第二成長曲線。電子煙：SONGVAPE亮相2023 IECIE雅加達(dá)電子煙展，小崧股份憑借全產(chǎn)業(yè)鏈、自主研發(fā)、一帶一路豐富渠道優(yōu)勢，近年出海迪拜、哥倫比亞、白俄羅斯電子煙市場，已獲得多國客戶訂單。
本周社服板塊整體上漲，檢測、餐飲類領(lǐng)漲
本周（7.31-8.4）社會服務(wù)指數(shù)上漲0.24%，跑輸滬深300指數(shù)0.46pct，在31個一級行業(yè)中排名第18；2023年初至今社會服務(wù)行業(yè)指數(shù)-6.43%，低于滬深300指數(shù)的3.85%，在31個一級行業(yè)中排名第26。本周（7.31-8.4）檢測、餐飲類標(biāo)的領(lǐng)漲。
受益標(biāo)的：小崧股份、銀都股份、水羊股份、科思股份、大豐實業(yè)、佳禾食品、倍加潔、醫(yī)思健康、復(fù)星旅游文化、科銳國際、北京城鄉(xiāng)、外服控股、中國中免、海倫司、九毛九、康冠科技、華熙生物、愛美客、珀萊雅、貝泰妮、錦江酒店、首旅酒店、中國黃金、米奧會展。
風(fēng)險提示：項目落地不及預(yù)期，出行不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等
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