>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟(jì)觀察】海外周報(bào)第16期-世界銀行報(bào)告：全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R失去的十年-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張瑜 |
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主要觀點(diǎn)
核心結(jié)論：2023年3月27日，世界銀行報(bào)告《長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景下降：趨勢(shì)、預(yù)期和政策》首次對(duì)新冠疫情和俄烏沖突后的全球長(zhǎng)期潛在增速進(jìn)行全面評(píng)估，預(yù)計(jì)2022-2030年的潛在增速是二戰(zhàn)以來(lái)全球增速最低的十年。報(bào)告發(fā)現(xiàn)：1）從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，全球潛在增速?gòu)?000-2010年的年均3.5%下降到2011-2021年的年均2.6%。2）根據(jù)世界銀行估算，預(yù)計(jì)2022-2030年的全球潛在增速將比2011-2021年下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至2.2%。3）2022-2030年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的潛在增速將減緩0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.2%，新興經(jīng)濟(jì)體的潛在增速預(yù)計(jì)將放緩約1.0個(gè)百分點(diǎn)至每年4.0%。4）全球潛在增速面臨投資低于預(yù)期、氣候?yàn)?zāi)難、經(jīng)濟(jì)衰退以及政策失當(dāng)?shù)认滦酗L(fēng)險(xiǎn)。
全球潛在增速趨勢(shì)
潛在增速是經(jīng)濟(jì)在充分生產(chǎn)和就業(yè)下能夠維持的擴(kuò)張速度——是廣泛宏觀經(jīng)濟(jì)和發(fā)展成果的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。已有文獻(xiàn)中采用了三種主要的方法來(lái)估計(jì)潛在的產(chǎn)出增長(zhǎng)，即生產(chǎn)函數(shù)法、時(shí)間序列濾波和分析師的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，每一種方法都有其優(yōu)缺點(diǎn)。根據(jù)生產(chǎn)函數(shù)方法的估計(jì)，全球潛在增速?gòu)?000-2010年的年均3.5%下降到2011-2021年的年均2.6%。全球潛在增長(zhǎng)趨勢(shì)在周期性沖擊下出現(xiàn)放緩，導(dǎo)致實(shí)際增速低于21世紀(jì)初的平均水平。潛在增速下降的結(jié)論是穩(wěn)健的，盡管不同方法估計(jì)的經(jīng)濟(jì)放緩幅度不同。相比2000-2010年，全球潛在增放緩了0.9-1.0個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到2011-2021年的2.5%-2.9%。
潛在增速的前景
世界銀行認(rèn)為，影響過(guò)去十年潛在增速的因素可能會(huì)持續(xù)到當(dāng)前十年的剩余時(shí)間?；鶞?zhǔn)預(yù)測(cè)中，除了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的資本積累貢獻(xiàn)外，全球范圍內(nèi)潛在增速的基本驅(qū)動(dòng)因素——資本積累、勞動(dòng)力供應(yīng)增長(zhǎng)和TFP增長(zhǎng)——對(duì)潛在產(chǎn)出增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)進(jìn)一步減弱。如果沒(méi)有出乎意料的有利或不利的發(fā)展——如重大的生產(chǎn)力突破或與氣候變化相關(guān)的自然災(zāi)害——預(yù)計(jì)2022-2030年的全球潛在增速將比2011-2021年下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，至每年2.2%。
預(yù)計(jì)到2022-2030年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的潛在增速將減緩0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.2%。TFP增速的進(jìn)一步疲軟以及人口老齡化導(dǎo)致的勞動(dòng)力供給增速的放緩預(yù)計(jì)將被資本積累步伐的小幅回升部分抵消。與2011-2021年相比，2022-2030年新興經(jīng)濟(jì)體潛在增速預(yù)計(jì)將放緩約1.0個(gè)百分點(diǎn)至每年4.0%。潛在增速的放緩主要反映了大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家的人口發(fā)展和資本積累的疲軟，尤其是中國(guó)的投資增速持續(xù)下滑。
潛在增速面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)
世界銀行考慮全球潛在增速面臨的四種下行風(fēng)險(xiǎn)，即投資增速低于預(yù)期、氣候?yàn)?zāi)難、經(jīng)濟(jì)衰退及政策令人失望。1）如果投資增速低于預(yù)期，2022-2030年的新興市場(chǎng)潛在增速比基準(zhǔn)情形低0.1個(gè)百分點(diǎn)，全球潛在增速比基準(zhǔn)情形低0.3個(gè)百分點(diǎn)。2）氣候變化情景假設(shè)，每個(gè)國(guó)家2022-2030年的氣候?yàn)?zāi)害數(shù)量將超過(guò)2011-2021年，與2000-2010到2011-2021年的增幅相同，2022-2030年全球和新興市場(chǎng)的潛在增速將降低近0.1個(gè)百分點(diǎn)。3）2023年的經(jīng)濟(jì)衰退可能使2022-2030年全球和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的潛在增長(zhǎng)率降低0.7-0.9個(gè)百分點(diǎn)。4）政策令人失望假定教育和健康以每個(gè)國(guó)家十年來(lái)的最慢速度改善，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)的潛在增速均比基準(zhǔn)情景低0.4個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
報(bào)告理解和翻譯偏差。
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