久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

7月CPI環(huán)比+0.2%，同比-0.3%（前值0%），CPI同比觸底。7月下旬豬肉開始反彈，油價(jià)顯著回升，出行鏈保持高景氣度，對核心CPI有所支撐，結(jié)合翹尾因素，我們判斷7月CPI同比是全年低點(diǎn)，8月有望回升至正值區(qū)間。7月PPI環(huán)比-0.2%，同比-4.4%（前值-5.4%），PPI降幅顯著收窄。7月原油、銅等國際定價(jià)品種價(jià)格回升，國內(nèi)生產(chǎn)意愿有所回升，鋼材、煤炭價(jià)格震蕩上行。7月CPI和PPI均處于負(fù)區(qū)間，體現(xiàn)了國內(nèi)需求尚存不足，不過物價(jià)出現(xiàn)一定積極因素，豬價(jià)、油價(jià)、工業(yè)品原材料價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的回升，7月PMI價(jià)格指數(shù)和原材料庫存指數(shù)明顯上行，預(yù)計(jì)未來物價(jià)指數(shù)將逐漸擺脫頹勢。7月政治局會(huì)議指出，要加強(qiáng)逆周期條件和政策儲(chǔ)備，我們認(rèn)為，下半年貨幣政策延續(xù)寬松基調(diào)，三季度降準(zhǔn)、四季度降息可期，流動(dòng)性改善，無風(fēng)險(xiǎn)收益率將進(jìn)一步下探，形成股債雙牛格局。
　　豬價(jià)或迎拐點(diǎn)，CPI有望觸底反彈
　　7月CPI環(huán)比+0.2%，同比-0.3%（前值0%），CPI同比觸底。7月下旬豬肉開始反彈，油價(jià)顯著回升，出行鏈保持高景氣度，對核心CPI有所支撐，結(jié)合翹尾因素，我們判斷7月CPI同比是全年低點(diǎn)，8月有望回升至正值區(qū)間。近期豬價(jià)反彈原因有三：其一，發(fā)改委啟動(dòng)第二批豬肉收儲(chǔ)有助于穩(wěn)定預(yù)期；其二，暑期極端天氣多發(fā)，尤其是7月底以來的北方暴雨對生豬出欄和運(yùn)輸造成一定阻礙，生豬供應(yīng)量進(jìn)一步減少；其三，能繁母豬存欄至年初開始回落，對應(yīng)2~3個(gè)季度后生豬供應(yīng)量出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回落，后續(xù)豬價(jià)有望逐步進(jìn)入上行通道。7月蔬菜水果價(jià)格下降，今夏全國蔬菜整體供過于求，價(jià)格整體呈回落態(tài)勢。
　　出行熱度依舊，價(jià)格漲幅明顯
　　7月核心CPI環(huán)比+0.5%，同比+0.8%（前值0.4%），出行熱度攀升，價(jià)格漲幅明顯。一方面，暑假期間出行鏈消費(fèi)維持高景氣度，機(jī)票、住宿、旅游價(jià)格環(huán)比分別上漲了26%、10.1%、6.5%，電影、演唱會(huì)、大型會(huì)展等線下活動(dòng)景氣度不斷攀升。另一方面，可選耐用品價(jià)格底部企穩(wěn)，通信工具、家用器具分別上漲0.5%、0.9%，暑期氣溫偏高對家電消費(fèi)起到一定拉動(dòng)作用。另外，PPI降幅收窄，從成本端對核心CPI的修復(fù)也有一定支撐作用。
　　上游價(jià)格回升，PPI降幅顯著收窄
　　7月PPI環(huán)比-0.2%，同比-4.4%（前值-5.4%），PPI降幅顯著收窄，上游工業(yè)品價(jià)格普遍回升。受沙特、俄羅斯主動(dòng)延續(xù)減產(chǎn)影響，6月底以來原油價(jià)格顯著抬升。海外經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一定韌性，CRB金屬價(jià)格小幅上行。夏季高溫對電煤需求有所支撐，煤炭價(jià)格較上月小幅回升。低庫存水平下，鋼材價(jià)格低位企穩(wěn)回升。工業(yè)生產(chǎn)景氣度整體平穩(wěn)，高溫對開工情況仍然有所抑制，建筑建材需求仍有不足，玻璃價(jià)格環(huán)比連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)下探，水泥價(jià)格持續(xù)回落。
　　原油供給偏緊，油價(jià)顯著反彈
　　7月布倫特原油價(jià)格均價(jià)回升至80美元/桶以上。7月3日沙特宣布將額外100萬桶/日的計(jì)劃至少延續(xù)至8月，俄羅斯也宣布在8月自愿減少50萬桶/日的石油出口量，削減供應(yīng)效果顯現(xiàn)。另一方面，利比亞政治局勢緊張導(dǎo)致油田關(guān)閉，尼日利亞油田管線問題造成供應(yīng)中斷，市場對原油供應(yīng)收緊的預(yù)期加大，油價(jià)企穩(wěn)回升。據(jù)美國貝克休斯7月報(bào)告，美國原油鉆井平臺(tái)數(shù)量減少至530座，為2022年3月以來最低水平，美國產(chǎn)油增長空間有限，OPEC+對于價(jià)格有較強(qiáng)話語權(quán)，下半年油價(jià)中樞有望維持在80美元上方。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)者信心修復(fù)不及預(yù)期；厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致夏季持續(xù)干旱炎熱。