>> 浙商證券-新繁榮牛市之三十三-夏季攻勢：進(jìn)入高風(fēng)偏階段-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大小： |
1393KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王楊 |
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展望8-9月，夏季攻勢漸入佳境，進(jìn)入高風(fēng)險偏好階段，順周期修復(fù)后，TMT也將開始年內(nèi)第二波行情。
大勢：行情漸入佳境
個股和結(jié)構(gòu)是指數(shù)的構(gòu)成，在一輪做多窗口中，指數(shù)的啟動都是漸進(jìn)式，指數(shù)拉升通常在行情后期，行情初期和中期的看點(diǎn)在于結(jié)構(gòu)的展開。針對本輪夏季行情，事實(shí)上自5月以來結(jié)構(gòu)已經(jīng)在有序展開。
具體來看，5月AI算力龍頭股率先開啟有序上漲，7月下旬隨著穩(wěn)增長發(fā)力順周期板塊啟動。展望8-9月，7月23日我們發(fā)布《打破箱體的條件日益成熟》提出，經(jīng)歷了近三個月盤整后市場將開始向上突破，行情迎來賺錢效應(yīng)較強(qiáng)階段。一則結(jié)構(gòu)面，5月以來已經(jīng)有序展開；二則政策面，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，7月24日政治局會議明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，并在穩(wěn)增長和化風(fēng)險等方面做出政策指引；三則資金面，北上資金從4-5月的凈流出開始在6月轉(zhuǎn)為凈流入。
結(jié)構(gòu)：TMT迎第二波
我們認(rèn)為，AI將引領(lǐng)TMT，開啟年內(nèi)第二波行情。就細(xì)分領(lǐng)域而言，算力是主線，迎來主升段右側(cè)，光模塊領(lǐng)漲后，服務(wù)器、交換機(jī)、PCB等環(huán)節(jié)將開啟跟隨上漲；與此同時，左側(cè)布局低算力應(yīng)用，以游戲、辦公軟件、工業(yè)軟件為代表，也將開始發(fā)酵。
就催化劑而言，我們認(rèn)為近期美股龍頭公司財(cái)報是重要催化。具體來看，其一，整體營收利潤高于市場一致預(yù)期；其二，AI對公司業(yè)績的帶動已經(jīng)開始兌現(xiàn)；其三，未來指引中都將進(jìn)一步增加AI相關(guān)的資本支出；其四，AI技術(shù)創(chuàng)新不斷推進(jìn)。
主題：進(jìn)入活躍階段
隨著市場風(fēng)險偏好升溫，主題機(jī)會將持續(xù)活躍。其中，人形機(jī)器人、自動駕駛、近端次新、國企改革等值得重視。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期；全球風(fēng)險偏好大幅波動；統(tǒng)計(jì)規(guī)律的有效性下降。
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