>> 華安證券-上海沿浦(605128)汽車座椅骨架再獲定點，成長確定性強-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜肖偉 |
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事件：公司公告全資子公司武漢浦江沿浦于近期收到客戶的《定點通知書》，將給客戶生產(chǎn)供應2款新車型的汽車座椅骨架產(chǎn)品，分別間接供應給濟南某頭部新能源汽車主機廠（預計2023年10月量產(chǎn)）及常州某頭部新能源汽車主機廠（預計2024年4月量產(chǎn)），項目周期預計5年，預計將產(chǎn)生20.244億元營業(yè)收入。
汽車座椅骨架業(yè)務超百億定點今年有望加速兌現(xiàn)。骨架是乘用車座椅中最核心的部件，約占座椅成本的15%，但乘用車座椅行業(yè)外資主導，其具備自行生產(chǎn)座椅骨架的能力。智能電動變革下，主機廠車型迭代速度加快，內(nèi)資供應商的快速響應優(yōu)勢突出。上海沿浦作為具備更好技術(shù)實力、更快響應能力的國內(nèi)自主座椅骨架供應商能夠率先把握成長機遇。目前，公司新接項目以全套骨架為主、ASP有望從百元增至千元，2023年起乘用車座椅骨架業(yè)務的核心客戶訂單開始量產(chǎn)、進入兌現(xiàn)期，有望帶來可持續(xù)的高增長。
此外，公司新產(chǎn)品開拓的二次成長有望不斷帶來超預期的驚喜。從公司精密制造技術(shù)延伸出的精密零部件業(yè)務下游可應用領(lǐng)域豐富，公司重點圍繞核心的精密模具、精密沖壓/注塑/焊接等技術(shù)把握其他國產(chǎn)替代機遇，持續(xù)開拓包括汽車電子產(chǎn)品在內(nèi)的新產(chǎn)品。目前，已獲得比亞迪門鎖、鐵路專用集裝箱項目定點，新產(chǎn)品有望從明年起貢獻明顯增量，成為公司新成長亮點。
投資建議：公司發(fā)展既有可預見的高成長也有超預期的驚喜?？紤]到公司汽車座椅骨架自主龍頭的地位、且正處于新成長階段的起點，后續(xù)有望開拓更多新產(chǎn)品、超預期的新增量將拉高業(yè)績增速預期、進而催化估值，我們維持公司2023-2025年歸母凈利預期1.19億、2.04億、3.12億元，增速+160.9%、+71.3%、+52.5%，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、原材料漲價、新能源車企競爭加劇銷量不及預期、新產(chǎn)品推進速度低于預期、新客戶開拓不及預期風險
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