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事件概述
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)：23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.24億元，同比增長72.53%、實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比增長40.51%、實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.19億元，同比增長61.69%。
　　分析判斷:
　　業(yè)績?cè)鲩L超市場(chǎng)預(yù)期，新簽訂單維持高速增長趨勢(shì)
　　23Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)收入2.63億元，同比增長75.45%、扣非凈利潤0.85億元，同比增長46.56%，業(yè)績?cè)鲩L超市場(chǎng)預(yù)期。公司23年上半年整體實(shí)現(xiàn)新簽訂單6.27億元，同比增長56.30%，延續(xù)高速增長趨勢(shì)、也為未來幾年業(yè)績?cè)鲩L奠定基礎(chǔ)。分業(yè)務(wù)來看，23H1仿制藥CRO服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比增長89.62%，其中研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)收入1.90億元，同比增長175%、臨床前藥學(xué)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.25億元，同比增長37.98%、臨床服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.70億元，同比增長61.42%。另外公司賽默CDMO業(yè)務(wù)開始逐漸貢獻(xiàn)業(yè)績?cè)隽?，其?shí)現(xiàn)對(duì)外營業(yè)收入0.17億元，同比增長135%，其毛利率水平為43.58%，呈現(xiàn)常態(tài)毛利率水平。展望未來幾年，伴隨公司新簽訂單延續(xù)向上增長以及賽默制藥帶來的CDMO業(yè)務(wù)能力提升，我們判斷公司未來幾年業(yè)績將繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長。
　　業(yè)績預(yù)測(cè)及投資建議
　　公司作為仿制藥CRO市場(chǎng)龍頭，受益于仿制藥需求的高景氣度，疊加權(quán)益分成、CDMO業(yè)務(wù)、創(chuàng)新藥研發(fā)等繼續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績?cè)隽?，我們判斷公司未來幾年將繼續(xù)保持高速增長。上修前期業(yè)績預(yù)期，即23-25年?duì)I收從8.84/12.34/16.57億元調(diào)整為9.36/13.23/17.92億元，EPS從2.62/3.60/4.72元調(diào)整為2.67/3.61/4.81元，對(duì)應(yīng)2023年08月09日61.50元/股收盤價(jià)，PE分別為23/17/13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　核心技術(shù)骨干及管理層流失風(fēng)險(xiǎn)、仿制藥CRO行業(yè)存在未來不確定風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略布局的CDMO業(yè)務(wù)和創(chuàng)新藥研發(fā)業(yè)務(wù)未來具有不確定、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)。