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8月9日，公司公布正在籌劃向特定對(duì)象發(fā)行A股股票公告，擬發(fā)行數(shù)量不超過發(fā)行前公司總股本30%（對(duì)應(yīng)8.27億股），發(fā)行對(duì)象為不超過35名特定投資者，不包括公司控股股東、實(shí)際控制人及其控制或者施加重大影響的關(guān)聯(lián)方。募集資金擬用于公司能力建設(shè)及日常經(jīng)營(yíng)。
　　強(qiáng)調(diào)順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，加快能力建設(shè)：公司籌劃向特定對(duì)象發(fā)行A股股票主要為為順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，加快能力建設(shè)，以及進(jìn)一步滿足主業(yè)發(fā)展的資金需求，增強(qiáng)公司資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。產(chǎn)能周期是需求周期的側(cè)面印證，軍機(jī)升級(jí)換代需求為主機(jī)廠貢獻(xiàn)長(zhǎng)期增量。軍工需求偏計(jì)劃性，對(duì)產(chǎn)能投入計(jì)劃性較高，長(zhǎng)期產(chǎn)能的投入和釋放體現(xiàn)下游裝備需求的擴(kuò)張，募資或印證需求景氣度持續(xù)。
　　同步加快產(chǎn)業(yè)端和運(yùn)營(yíng)維護(hù)端能力建設(shè)：公司于2022年9月與沈陽市沈北新區(qū)人民政府、沈陽航空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，協(xié)同推進(jìn)航空復(fù)合材料加工中心、航空鈦合金成形及增材加工中心、沈陽航空智造生產(chǎn)基地項(xiàng)目等；2022年6月完成收購(gòu)吉航獲得77.35%股權(quán)，為軍機(jī)保有量加大后維修需求提升布局。隨著周邊產(chǎn)業(yè)布局逐步完善，向下游加快批量修理能力建設(shè)，公司有望進(jìn)一步提升效率，釋放產(chǎn)能。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司是我國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)龍頭，考慮“十四五”是國(guó)家推進(jìn)武器裝備規(guī)模列裝和升級(jí)換代的黃金窗口期，主機(jī)廠有望抓住機(jī)遇強(qiáng)化核心能力。同時(shí)公司是首家完成股權(quán)激勵(lì)的飛機(jī)主機(jī)廠，包括周邊產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)和收購(gòu)吉航打造研造修一體化航空產(chǎn)業(yè)鏈。考慮可比公司估值水平，我們預(yù)計(jì)23/24/25年EPS分別為1.08/1.35/1.68元/股，結(jié)合可比公司估值，給予公司23年50倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值54.21元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:裝備需求及交付低預(yù)期，政策調(diào)整，價(jià)格波動(dòng)等。