>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)點(diǎn)評報告：天氣情緒共驅(qū)短期豬價上漲，能繁去化或放緩但大勢不改-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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行業(yè)：天氣情緒共驅(qū)短期豬價上漲，能繁去化或放緩但大勢不改
天氣、情緒及季節(jié)等多因素驅(qū)動下，7月末豬價開啟快速上漲。據(jù)涌益咨詢，2023年7月全國生豬銷售均價為14.39元/公斤，月環(huán)比+0.20元/公斤，月末豬價在臺風(fēng)暴雨極端天氣及生豬季節(jié)性供給短缺影響下快速上漲，壓欄情緒及二育進(jìn)場進(jìn)一步強(qiáng)化上漲趨勢，出欄均重由降轉(zhuǎn)升。
下游需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，大豬短期供不應(yīng)求標(biāo)肥價差走擴(kuò)。7月末受天氣影響生豬調(diào)運(yùn)難度加大，豬肉凍品庫存得到消化，凍品庫容率呈下降態(tài)勢，屠宰企業(yè)毛白價差及鮮銷率均環(huán)比有所提升。同時受前期豬價低迷養(yǎng)戶持續(xù)降重影響，市場150kg以上肥豬出欄占比降至相對低位，肥豬短期供不應(yīng)求，較標(biāo)豬出現(xiàn)溢價。
生豬養(yǎng)殖虧損快速收窄，母豬仔豬價格回升或預(yù)示能繁去化將進(jìn)一步放緩。截至2023年8月3日，生豬自繁自養(yǎng)虧損已收窄至38.07元/頭，50kg二元母豬價格1612元/頭（周環(huán)比+2.5%），15kg仔豬價格465元/頭（周環(huán)比+1.5%），7月涌益監(jiān)控樣本能繁母豬存欄環(huán)比-0.22%，去化幅度同樣收窄。預(yù)計8月豬價在壓欄二育催化下仍將維持在成本線以上，能繁去化或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。
下半年豬肉供給整體仍充足，短期豬價大漲不改能繁長期去化大勢。我們認(rèn)為本輪由情緒及天氣驅(qū)動的豬價上漲或缺乏持續(xù)性，據(jù)我們測算，2023下半年豬肉供給同比+8%，則2023全年豬肉供給量或超5800萬噸，達(dá)近年來高位。我們預(yù)計2023年生豬均價或在16元/公斤左右，短期豬價上漲雖對能繁去化造成擾動，但2023下半年整體豬肉供給充足疊加能繁存欄處相對高位、母豬生產(chǎn)性能恢復(fù)，行業(yè)高成本落后產(chǎn)能去化是大勢所趨。
企業(yè)：7月上市豬企生豬出欄量同比、均重環(huán)比增減不一
截止2023年8月10日，主要11家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)均已發(fā)布7月生豬銷售數(shù)據(jù)。生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)7月合計出欄生豬1201萬頭，同比+26.92%。牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北農(nóng)、中糧家佳康、傲農(nóng)生物、天康生物、唐人神、金新農(nóng)7月出欄量分別為570.00/213.11/138.06/32.52/51.10/43.15/43.80/44.76/25.57/31.87/7.06萬頭，分別同比+24.1%、+60.9%、+46.5%、-63.2%、+56.3%、+59.6%、+77.3%、+4.3%、+54.1%、+75%、-28%。
出欄均重方面，4家企業(yè)公布出欄均重，生豬出欄均重環(huán)比增減不一，溫氏股份、正邦科技、天康生物、大北農(nóng)7月商品豬出欄均重分別為116.7/122.8/122.2/114.9公斤/頭，分別環(huán)比變動-5.3/-0.3/+1.0/-4.1公斤/頭。
銷售均價方面，主要8家上市豬企銷售均價增減不一，牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物7月商品豬銷售均價分別為13.8/14.2/14.1/13.7/14.4/14.0/14.2/13.1元/公斤，分別環(huán)比變動-0.1%/-0.4%/-1%/-0.3%/+1.6%/+0.2%/-0.4%/-4.6%。
風(fēng)險提示：豬價景氣度不及預(yù)期，上市公司養(yǎng)殖成本下降不及預(yù)期。
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