>> 信達證券-衛(wèi)星行業(yè)產(chǎn)業(yè)深度系列報告(一)：大國科技競技場，太空經(jīng)濟新引擎-230811
| 上傳日期： |
2023/8/12 |
大?。?/td>
| 5366KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張潤毅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，開啟“大航天”時代：1）隨著技術(shù)突飛猛進、大國博弈加劇，衛(wèi)星在通信、導(dǎo)航、遙感等領(lǐng)域的應(yīng)用場景亦正發(fā)生激烈變革，不僅是大國科技“競技場”，關(guān)系國家安全，亦或成為拉動國民經(jīng)濟增長新引擎。2）我們預(yù)計，隨著低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)、“北三”產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用、遙感衛(wèi)星商業(yè)化運營，我國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)有望迎來黃金發(fā)展期。因此，我們推出“衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)研究”系列報告，深度梳理衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)、下游需求和市場規(guī)模，從產(chǎn)業(yè)鏈視角挖掘衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)投資機遇。
衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)是航天工業(yè)重要組成部分，已形成完整產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模超萬億元：1）2022年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)規(guī)模約占航天工業(yè)的73%：根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2022年全球航天工業(yè)規(guī)模達到約3840億美元，其中衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)規(guī)模達2811億美元。2）衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈包括衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、運營與服務(wù)和地面設(shè)備等環(huán)節(jié)：據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2022年全球各環(huán)節(jié)規(guī)模及占比為衛(wèi)星地面設(shè)備（1450億美元，51.6%）>衛(wèi)星運營與服務(wù)（1133億美元，40.3%）>衛(wèi)星制造（158億美元，5.6%）>衛(wèi)星發(fā)射（70億美元，2.5%）。
通信、導(dǎo)航、遙感是衛(wèi)星應(yīng)用的三大領(lǐng)域，發(fā)展衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略意義重大：1）全球通導(dǎo)遙衛(wèi)星數(shù)量占比高達92%：據(jù)UCS數(shù)據(jù)，截至2022年，全球共有6718顆在軌衛(wèi)星，其中6170顆為通導(dǎo)遙衛(wèi)星。2）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具有廣覆蓋、低延時、寬帶化、低成本的優(yōu)勢，有望與5G/6G融合發(fā)展：在軍用領(lǐng)域或?qū)B(tài)勢感知及作戰(zhàn)模式具有顛覆性的影響，在民用領(lǐng)域有助于實現(xiàn)實時按需分配、信息互聯(lián)互通。3）衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是重要的軍民兩用設(shè)施：解決了陸、海、空軍事運載體、武器的定位和導(dǎo)航問題，并廣泛應(yīng)用于民用運輸。4）衛(wèi)星遙感可探測到地面遙感和航空遙感所不能及的區(qū)域：可以充分發(fā)揮衛(wèi)星軌道高、速度快、不受國界和地理的限制等優(yōu)勢。
?、傩l(wèi)星通信：低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)緊迫，全球掀起“太空圈地戰(zhàn)”：1）據(jù)賽迪顧問物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究中心信息，近地衛(wèi)星軌道、頻譜資源有限，全球主要國家相繼推出低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)計劃：據(jù)美國SPACEX向FCC的申報信息，星鏈系統(tǒng)共規(guī)劃3期4.2萬顆；OneWeb、亞馬遜等公司亦推出衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)計劃。2）我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)有望提速：2020年4月國家發(fā)改委將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入“新基建”；2021年4月中國星網(wǎng)公司成立；2023年7月，我國首顆衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗星成功發(fā)射。
②衛(wèi)星導(dǎo)航：“北三”產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用提速，萬億產(chǎn)業(yè)鏈蓄勢待發(fā)：1）中國北斗進入規(guī)模化應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展關(guān)鍵階段：2020年7月，“北三”全球系統(tǒng)組網(wǎng)完成，特殊領(lǐng)域有望迎來“北三”換裝周期，而“北斗”導(dǎo)航在智能終端導(dǎo)航、車載導(dǎo)航、共享經(jīng)濟等民用領(lǐng)域亦有廣闊的應(yīng)用前景。2）據(jù)《2022衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)，2006-2021年我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)值自127億元增至4690億元，CAGR為27%；據(jù)《2021衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)，到2025年總體產(chǎn)值有望達到8000-10000億元。
?、坌l(wèi)星遙感：國家政策大力支持，市場規(guī)?；?qū)⒊掷m(xù)擴大：1）我國衛(wèi)星遙感技術(shù)發(fā)展與應(yīng)用從無到有實現(xiàn)跨越式發(fā)展：現(xiàn)階段我國衛(wèi)星遙感技術(shù)已達世界先進水平，形成了豐富的遙感衛(wèi)星系列，截至2022年12月我國擁有在軌遙感衛(wèi)星332顆，位居全球第二。2）我國衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)的市場需求由政府主導(dǎo)，市場規(guī)模持續(xù)擴大：據(jù)共研網(wǎng)數(shù)據(jù)，2015-2022年中國遙感衛(wèi)星行業(yè)市場規(guī)模由56.1億元增至130.8億元，CAGR達12.86%。
受益標的：衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)證券化率較低，相關(guān)上市公司按環(huán)節(jié)分類：1）衛(wèi)星制造：衛(wèi)星總體（中國衛(wèi)星）；T/R芯片、組件和微系統(tǒng)（鋮昌科技/國博電子/雷電微力）；FPGA（紫光國微/復(fù)旦微電）；連接器（航天電器/中航光電）；元器件（振華科技/宏達電子/鴻遠電子/火炬電子）。2）地面設(shè)備與終端：海格通信/振芯科技/華力創(chuàng)通/盟升電子/七一二/合眾思壯/華測導(dǎo)航等；3）衛(wèi)星運營與服務(wù)：中國衛(wèi)通/航天宏圖/中科星圖/四維圖新/航宇微等。
風(fēng)險提示：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期，技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期。
|
|
