>> 華泰期貨-鎳不銹鋼周報(bào)：鎳價(jià)弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)冷-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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鎳品種：
本周鎳價(jià)震蕩下行，滬鎳主力合約開于168110元/噸，收于165280元/噸，較上周收盤下跌2.76%，最低一度下探到163040元/噸。本周精煉鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍先揚(yáng)后抑，周初下游逢低補(bǔ)庫(kù)，成交有所好轉(zhuǎn)，但是下半周成交明顯轉(zhuǎn)冷，現(xiàn)貨升水走勢(shì)分化，金川鎳升水持續(xù)上調(diào)，進(jìn)口鎳和鎳豆升水明顯下挫。SMM數(shù)據(jù)，本周金川鎳升水上漲1450元/噸至5900元/噸，俄鎳升水下降350元/噸至1650元/噸，鎳豆升水下降300元/噸至100元/噸；LME鎳0-3價(jià)差下降60美元/噸至-288美元/噸。本周滬鎳庫(kù)存增加480噸至3593噸，LME鎳庫(kù)存減少66噸至37044噸，上海保稅區(qū)鎳庫(kù)存增加300噸至6300噸，中國(guó)（含保稅區(qū)）精煉鎳庫(kù)存增加254噸至12250噸，全球精煉鎳顯性庫(kù)存增加188噸至49294噸，全球精煉鎳顯性庫(kù)存變化不大。
鎳觀點(diǎn)：
鎳處于低庫(kù)存、高利潤(rùn)、弱預(yù)期的格局之中。鎳中線供需看空，當(dāng)前價(jià)格下鎳產(chǎn)能處于高利潤(rùn)狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長(zhǎng)，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過(guò)剩轉(zhuǎn)為全面過(guò)剩，鎳中線以維持逢高賣出套保思路對(duì)待。不過(guò)因全球精煉鎳顯性庫(kù)存依然處于歷史低位，滬鎳倉(cāng)單處于極低水平，低庫(kù)存低倉(cāng)單狀態(tài)下鎳價(jià)上漲彈性較大，上半年鎳價(jià)持續(xù)下挫后，其高估值問題暫得緩解，鎳價(jià)繼續(xù)下行的主動(dòng)性不足，加之后市仍存在政策預(yù)期，短期價(jià)格或震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。
鎳策略：
中性。
風(fēng)險(xiǎn)：
低庫(kù)存低倉(cāng)單下的資金博弈、鎳主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)變動(dòng)。
304不銹鋼品種：
本周不銹鋼期貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，不銹鋼主力合約開于15350元/噸，收于15465元/噸，較上周收盤上漲0.45%。本周不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩，基差先升后降，低位運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較上周有所好轉(zhuǎn)。本周五無(wú)錫市場(chǎng)304不銹鋼冷軋基差持平為-25元/噸，佛山市場(chǎng)304不銹鋼冷軋基差上漲50元/噸至25元/噸。Mysteel數(shù)據(jù)，本周無(wú)錫和佛山300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存減少0.51萬(wàn)噸至54.34萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)幅度為-0.93%，其中熱軋庫(kù)存減少0.41萬(wàn)噸至23.83萬(wàn)噸，冷軋庫(kù)存減少0.1萬(wàn)噸至30.5萬(wàn)噸，300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存小幅下降。SMM數(shù)據(jù)，本周高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)較上一周持平為1100元/鎳點(diǎn)，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵價(jià)格較上一周上漲150元/50基噸至8900元/50基噸。
不銹鋼觀點(diǎn)：
304不銹鋼處于現(xiàn)實(shí)供應(yīng)高位、現(xiàn)實(shí)需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)趨增、預(yù)期需求向好、庫(kù)存中性的格局中。7-8月份300系不銹鋼產(chǎn)量處于高位，而終端消費(fèi)表現(xiàn)一般，鎳鐵與不銹鋼皆處于產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張且過(guò)剩狀態(tài)，近期價(jià)格反彈后產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)狀況明顯好轉(zhuǎn)，后期不銹鋼價(jià)格上行空間有限。不過(guò)因不銹鋼中線預(yù)期供需同增，且無(wú)明顯庫(kù)存壓力，其供需矛盾暫不突出，加之后期仍有政策預(yù)期與旺季消費(fèi)預(yù)期支撐，短期價(jià)格或偏強(qiáng)震蕩。
不銹鋼策略：
謹(jǐn)慎偏多。
風(fēng)險(xiǎn)：
印尼政策變化。
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