>> 申萬宏源-地產(chǎn)及物管行業(yè)周報(bào)：7月社融大幅下降，行業(yè)銷售依然低迷-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 1532KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
袁豪,陳鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)：上周（23/08/05-23/08/11）34個(gè)重點(diǎn)城市新房合計(jì)成交243萬平米，環(huán)比-20%；其中，一二線環(huán)比-19%、三四線環(huán)比-28%；8月截至上周末累計(jì)一手房月成交同比-33%，較7月-13pct；其中，一二線同比-31%、三四線同比-51%，分別較7月-8pct和-8pct。上周13個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交94萬平米，環(huán)比+0.1%；8月截至上周累計(jì)成交同比-17%，較7月-9pct。庫存方面，上周15城推盤112萬平米，對(duì)應(yīng)周成交/推盤比為0.84倍，最近3個(gè)月（23年5-7月）分別為1.10倍、0.98倍和1.10倍。截至上周末，15城可售面積為9,568.5萬平米，環(huán)比+0.2%；3個(gè)月移動(dòng)平均去化月數(shù)為15.8個(gè)月，環(huán)比+0.6個(gè)月，我們認(rèn)為行業(yè)總體仍處于低庫存階段。
主要政策新聞：宏觀方面，央行發(fā)布金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：社融方面，23年7月社會(huì)融資規(guī)模增量為5,282億元，比上年同期少2,703億元；7月人民幣貸款增加3,459億元，同比少增3,498億元，分部門看，住戶貸款減少2,007億元，其中中長(zhǎng)期貸款減少672億元。行業(yè)政策方面，城市更新方面，廣州擬出臺(tái)留用地新政，鼓勵(lì)留用地納入“三舊”改造，央行杭州分行指出要對(duì)平急兩用、城中村改造、保障性住房等重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，有針對(duì)性地加大金融支持。因城施策方面，河南對(duì)未限購城市，1套結(jié)清后再次申請(qǐng)貸款按首套執(zhí)行，武漢、長(zhǎng)沙、贛州等地優(yōu)化改善需求政策；購房人群放寬：長(zhǎng)沙、惠州，整治住房租賃市場(chǎng)亂象：西安。公積金政策放松方面，提取金額上升：北京、南昌、重慶、十堰，貸款額度提高：杭州、鄭州、池州、陽江、阜陽、六盤水等。購房補(bǔ)貼方面，無錫市高層次人才購房補(bǔ)貼開放申請(qǐng)，沈陽開始發(fā)放春季房交會(huì)購房補(bǔ)貼，鄭州4地、河南新密發(fā)布契稅補(bǔ)貼相關(guān)政策。
公司動(dòng)態(tài)跟蹤：7月銷售額及同比：保利發(fā)展310億元（YOY-6.1%），招商蛇口201億元（YOY-15.8%），金地集團(tuán)105億元（YOY-43.4%），新城控股60億元（YOY44.9%），首開股份31億元（YOY-60.5%），龍湖（權(quán)益）76億元（YOY-35.9%），華潤(rùn)置地172億元（YOY-38.7%），旭輝控股47億元（YOY-70.8%），金茂64億元（YOY-53.6%），龍湖（權(quán)益）76億元（YOY-35.9%），融創(chuàng)51億元（YOY-38.7%），寶龍20.3億元（YOY-36.7%），世茂集團(tuán)30.5億元（YOY-55.3%）。業(yè)績(jī)：碧桂園預(yù)期2023H1凈虧損介乎約450-550億元；金茂預(yù)期2023H1所有者應(yīng)占溢利同比下降80%左右。減持：保利股東泰康人壽截至23年8月10日，約減持3430萬股，占公司總股本0.29%。融資：建發(fā)股份調(diào)減募集資金總額不超過77.88億元。收購：首開股份擬8億元收購中航信托持有的寧德融熙67%股權(quán)及債權(quán)；世茂集團(tuán)以7.55億元收購杭州茂國悅盈置業(yè)有限公司的50%股權(quán)。
一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)指數(shù)下跌4.59%，滬深300指數(shù)下跌3.39%，相對(duì)收益為-1.2%，板塊表現(xiàn)弱于大市，在31個(gè)板塊排名中排第28位。個(gè)股表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)板塊漲跌幅排名前5位的房地產(chǎn)個(gè)股分別為：新華聯(lián)、深振業(yè)A、奧園美谷、天房發(fā)展、深深房A，上周漲跌幅排名后5位的房地產(chǎn)個(gè)股分別為*ST云城、京投發(fā)展、新大正、*ST中迪、華遠(yuǎn)地產(chǎn)。板塊表現(xiàn)方面，物業(yè)管理板塊個(gè)股平均下跌5.83%，滬深300指數(shù)下跌3.39%，相對(duì)收益為-2.44%，板塊表現(xiàn)弱于大市。當(dāng)前主流AH房企23/24PE均值分別為7.3/6.4倍；物管23/24PE均值分別為14/11倍。
投資分析意見：近期政治局會(huì)議中行業(yè)政策轉(zhuǎn)向積極支持，央行、證監(jiān)會(huì)、住建部等也接連確認(rèn)支持方向，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)供需兩端政策將加速放松，其中關(guān)注一二線城市政策放松及城中村改造政策的加速落地，預(yù)計(jì)核心城市銷售也將逐步改善，格局優(yōu)化下優(yōu)質(zhì)房企成長(zhǎng)空間打開，并將受益于政策放松和格局優(yōu)化雙重利好。我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評(píng)級(jí)，1）推薦優(yōu)質(zhì)房企：A股：華發(fā)股份、招商蛇口、濱江集團(tuán)、保利發(fā)展、建發(fā)股份、金地集團(tuán)、新城控股、萬科A；H股：越秀地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、建發(fā)國際、龍湖集團(tuán)、中海外發(fā)展；2）建議關(guān)注城中村改造受益企業(yè)：深圳：天健集團(tuán)；廣州：越秀地產(chǎn)；北京：城建發(fā)展、首開股份；上海：中華企業(yè)、浦東金橋。此外，維持物業(yè)管理板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：保利物業(yè)、中海物業(yè)、萬物云、華潤(rùn)萬象、新大正，建議關(guān)注：招商積余。
風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)控政策超預(yù)期收緊，銷售去化不及預(yù)期；物管行業(yè)人工成本上行超預(yù)期。
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