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政策細(xì)則出臺(tái)以及落地或仍需等待，但我們已看到部分板塊在過去兩年產(chǎn)能出清顯著，龍頭利潤(rùn)率現(xiàn)改善。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　板塊下跌，跑輸大盤。本周申萬建材指數(shù)收5,606.42點(diǎn)，比上周下跌4.87%，而同花順全A指數(shù)下跌3.33%，板塊下跌，跑輸大盤。板塊市盈率21.00倍，較上周下降1.28倍。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：行業(yè)出清見效。據(jù)建陶行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)宮衛(wèi)，上半年瓷磚產(chǎn)量同比下降15.1%，而根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，瓷磚行業(yè)兩大上市龍頭蒙娜麗莎與東鵬控股上半年收入持平有所增長(zhǎng)，利潤(rùn)率已現(xiàn)改善。我們認(rèn)為這體現(xiàn)了建材行業(yè)產(chǎn)能出清已逐漸見效，競(jìng)爭(zhēng)格局已優(yōu)化，龍頭有望“剩者為王”。
　　周期建材高頻跟蹤。水泥：價(jià)格或迎來局部推漲。價(jià)格回落區(qū)域主要是黑龍江、安徽、江西、山東、云南和寧夏，幅度10-20元/噸；價(jià)格上漲區(qū)域?yàn)楹幽?，幅?0元/噸。8月上旬，隨著天氣情況好轉(zhuǎn)，國內(nèi)水泥市場(chǎng)需求開始緩慢恢復(fù)，全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升約3個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于去年同期6個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，整體價(jià)格走勢(shì)仍以下行趨勢(shì)為主，但部分地區(qū)如河南、貴州和湖北襄陽等地企業(yè)通過錯(cuò)峰生產(chǎn)和行業(yè)自律，嘗試推動(dòng)價(jià)格恢復(fù)上調(diào)。預(yù)計(jì)8月下旬，隨著下游需求緩慢回升，以及企業(yè)對(duì)于盈利改善的意愿增強(qiáng)，水泥價(jià)格將會(huì)小幅恢復(fù)性上調(diào)。本周全國熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價(jià)格分別為256.90元/噸、314.19元/噸、348.55元/噸；分別環(huán)比一周前下跌2.24元/噸、3.55元/噸、1.77元/噸，降幅收窄。磨機(jī)開工率49.68%，熟料庫容比70.00%，分別環(huán)比一周前上升4.11pct以及下降0.47pct。玻璃：成交維持良好，庫存下降較多。本周浮法玻璃市場(chǎng)成交維持良好，價(jià)格不斷走高，部分區(qū)域廠家?guī)齑娼抵恋臀?。目前市?chǎng)需求尚可，周內(nèi)加工廠一定程度備貨，推動(dòng)浮法廠庫存下降及價(jià)格上漲。目前多數(shù)區(qū)域廠家?guī)齑鎵毫Φ玫骄徑?，部分區(qū)域庫存低位，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍具備小幅上漲預(yù)期。另外下游加工廠庫存相對(duì)正常，雖大量備貨動(dòng)力不足，但傳統(tǒng)旺季仍將保持一定原片庫存，預(yù)計(jì)下周成交或有放緩，但仍將會(huì)保持一定成交，短期浮法廠家?guī)齑嬖黾訅毫蛳鄬?duì)有限。本周全國平板玻璃均價(jià)103.25元/重量箱，環(huán)比上漲3.49元/重量箱；庫存天數(shù)13.24天，環(huán)比上周下降1.44天。玻纖：市場(chǎng)偏淡，庫存累積。本周粗紗市場(chǎng)價(jià)格以維穩(wěn)為主。局部松動(dòng)，部分廠商針對(duì)部分客戶進(jìn)行一單一議操作。國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3,700-3,900元/噸不等，全國均價(jià)3762元/噸，較上周均價(jià)下跌0.75%，環(huán)比降幅縮小0.5個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌21.7%。
　　投資建議
　　1.消費(fèi)建材渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利潤(rùn)已現(xiàn)改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材，加速布局家裝業(yè)務(wù)的管材龍頭公元股份，以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、蒙娜麗莎，推薦零售板材龍頭兔寶寶。2.若投資端恢復(fù)，看好開工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥、天山股份、華新水泥，推薦防水龍頭東方雨虹，推薦減水劑龍頭壘知集團(tuán)。推薦玻纖行業(yè)龍頭中國巨石、中材科技。3.細(xì)分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻、力諾特玻與壓濾機(jī)行業(yè)龍頭景津裝備。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　地產(chǎn)銷售不及預(yù)期；政策出臺(tái)不及預(yù)期；基建增速大幅下滑；成本壓力卷土重來。