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核心觀點(diǎn)
　　免稅：1）海南方面，海口海關(guān)8月3日發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月份，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅銷售金額289.3億元，免稅購(gòu)物人數(shù)419.9萬(wàn)人次，免稅購(gòu)物件數(shù)3403萬(wàn)件。海南省出臺(tái)若干措施積極推動(dòng)離島免稅消費(fèi)市場(chǎng)加快恢復(fù)，通過(guò)發(fā)放2000萬(wàn)離島免稅消費(fèi)券、舉辦第二屆海南國(guó)際離島免稅購(gòu)物節(jié)、赴省外開(kāi)展離島免稅宣傳推廣等活動(dòng)，持續(xù)鞏固離島免稅消費(fèi)市場(chǎng)向好態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為隨二季度海南旅行淡季度過(guò)，離島免稅銷售有望回暖。2）機(jī)場(chǎng)免稅，7月國(guó)內(nèi)航線實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量達(dá)43萬(wàn)班次，同環(huán)比均增長(zhǎng)12%（同比2019年7月，環(huán)比2023年6月）。國(guó)際客流持續(xù)修復(fù)有望帶動(dòng)機(jī)場(chǎng)免稅盈利能力改善。
　　文旅：政策出境游目的地再度“擴(kuò)容”，親子游開(kāi)啟暑期游高峰第二波，出游消費(fèi)復(fù)蘇確定性進(jìn)一步加強(qiáng)。8月10日文旅部辦公廳發(fā)布通知：即日起，恢復(fù)全國(guó)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家和地區(qū)（第三批）出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)。韓國(guó)、日本、美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、土耳其等熱門目的地均在最新名單中。至此，出境跟團(tuán)游的國(guó)家和地區(qū)由此前的60個(gè)擴(kuò)展至138個(gè)，中國(guó)出境游市場(chǎng)全面恢復(fù)。
　　酒店：7/30-8/5，中國(guó)大陸酒店RevPAR/ADR/OCC分別恢復(fù)至19年同期的109%/116%/95%，較上上周有所下滑，主要還是受到極端災(zāi)害等不可抗力因素影響，部分高鐵線路中斷所致。我們?nèi)钥春孟掳肽暝谑钇谕炯皣?guó)際航線緩慢復(fù)蘇進(jìn)程中，RevPAR的良好修復(fù)。
　　人力資源：8月4日，多部委聯(lián)合召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，會(huì)議提及“將小微企業(yè)和個(gè)體工商戶作為減稅降費(fèi)支持重點(diǎn)”。小微企業(yè)在吸納就業(yè)上作用重大，政策穩(wěn)增長(zhǎng)下，企業(yè)投資增加有望帶動(dòng)用工需求，復(fù)蘇下人服行業(yè)首先受益。建議關(guān)注板塊內(nèi)具備資金、平臺(tái)、渠道優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)。
　　零售：政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用，近期多地開(kāi)始發(fā)放新一輪消費(fèi)券，涉及汽車/家電/體育等消費(fèi)類型。擴(kuò)消費(fèi)政策預(yù)期加碼下推薦經(jīng)營(yíng)向好，業(yè)績(jī)回暖確定性高的百貨龍頭。
　　傳媒：影視院線修復(fù)超預(yù)期，截止8月12日暑期檔票房達(dá)到165.6億元，觀影人次超過(guò)4億，對(duì)比2019年暑期檔整體票房為177.8億元，2023年暑期檔票房有望超越2019年水平。影視院線板塊關(guān)注具備較強(qiáng)影片供給能力的公司及影院、院線受益標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出行復(fù)蘇不及預(yù)期；居民消費(fèi)意愿降低；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。