>> 東吳證券-國防軍工行業(yè)跟蹤周報：樂觀看待軍工行業(yè)前景，優(yōu)選核心賽道中下游個股布局-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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投資要點
上周與Q2至今軍工行業(yè)走勢與原因分析:上周五個交易日（0807-0811），軍工（申萬分類）全周漲跌幅為- 3.00%，行業(yè)漲幅排名位居第12 / 31位,全市場大部分行業(yè)均有明顯回調(diào)，主要影響因子來自于宏觀因素，扣除上述因素，軍工行業(yè)自身基本面不存在周度明顯變化。Q2至今，基本以振蕩為主，行業(yè)整體性的機會還是沒有到來，從7月開始，目前也在經(jīng)歷連續(xù)6周的調(diào)整與橫盤。主要原因有三：（1）近期軍隊體系披露部分人事調(diào)整，市場關(guān)注某些受影響的軍兵種的中期調(diào)整的需求在三季度能否如期獲批。（2）近期軍隊采購信息網(wǎng)發(fā)公告，倒查2017年以來招采過程當中的違規(guī)問題線索，市場擔心從某些個股性的潛在風險擴散并對行業(yè)形成壓制。（3）中報業(yè)績情況，市場部分參與者擔心，二季度高強度的巡視對于軍工體系的工業(yè)部門的業(yè)務節(jié)奏開展是否產(chǎn)生影響。
優(yōu)選賽道重視中下游個股的投資機會
優(yōu)選4條賽道：（1）主戰(zhàn)裝備中調(diào)落地形成訂單帶來的新一輪成長機會。（2）改革的機會。（3）軍貿(mào)的機會。（4）民機的機會。
中下游要更重視，上游需更挑剔：（1）中下游要更重視。（2）上游需更挑剔。
主題催化之南海博弈再起：8月5日，菲律賓派出兩艘船只擅自闖入南沙群島仁愛礁海域，企圖向非法“坐灘”軍艦運送建筑物資。中國海警船依法予以攔阻并使用水炮進行警示。8月7日，中國外交部表示菲方行動違反了《南海各方行為宣言》，并強調(diào)中國海警執(zhí)法行動合法、專業(yè)、克制，無可非議。8月9日，中國外交部長王毅訪問新加坡、馬來西亞和柬埔寨，闡明中方對當前南海局勢的立場，呼吁地區(qū)國家保持警惕，維護南海和平穩(wěn)定的主導權(quán)。
相關(guān)標的：增量訂單、增量資金、主題優(yōu)勢是軍工行業(yè)核心邏輯的三點驅(qū)動力，相應的個股選擇的標準就是：中期調(diào)整中有增量訂單的方向，屬于增量資金配置權(quán)重的個股，以及在軍工的強優(yōu)大中特估國家安全中最先受益的央企軍工標的。四個條線值得關(guān)注：（1）軍工集團下屬標的兼顧改革增效可挖掘的點：中航西飛、江航裝備、中航沈飛、中航高科。（2）新訂單、新概念、新動量：北方導航、七一二、航天電子。（3）超跌上游反彈布局：鉑力特、華秦科技、菲利華、航宇科技。（4）中國推動沙伊和解后效逐漸形成新的全球地緣格局之下的軍貿(mào)拳頭產(chǎn)品的相關(guān)總裝企業(yè)：無人機、固定翼作戰(zhàn)飛機、軍用直升機；遠火系統(tǒng)（北方導航）、地面裝甲；導彈平臺；驅(qū)護類軍艦（中國船舶、中船防務、中國動力、中國重工）；軍用雷達。
風險提示：業(yè)績不及預期風險、改革不及預期風險。
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