>> 山西證券-新材料行業(yè)周報：聚乳酸應(yīng)用持續(xù)拓展，重視生物基材料滲透率提升機(jī)會-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 4331KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-B |
作者： |
葉中正 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
市場與板塊表現(xiàn)：本周基礎(chǔ)化工和新材料板塊均回落?；A(chǔ)化工漲跌幅為-1.95%，跑贏滬深300指數(shù)1.44%，在申萬一級行業(yè)中排名第5位。新材料指數(shù)漲跌幅為-2.88%，跑贏滬深300指數(shù)0.51%。觀察各子板塊，可降解塑料下跌2.43%、鋰電化學(xué)品下跌2.75%、OLED材料下跌3.65%、半導(dǎo)體材料下跌3.9%、膜材料下跌3.92%、有機(jī)硅下跌4.01%、碳纖維下跌5.59%。
觀察估值，新材料各子板塊估值水平處于歷史較低水平。新材料指數(shù)市盈率為20.26倍，處于近三年0%分位數(shù)水平。有機(jī)硅市盈率為20.98倍（12%，近三年分位數(shù)水平）；碳纖維市盈率為30.02倍（0%）；鋰電池市盈率為26.74倍（1%）；鋰電化學(xué)品市盈率為18.03倍（6%）；半導(dǎo)體材料市盈率為85.68倍（2%）；可降解塑料市盈率為26.98倍（93%）；OLED材料市盈率為675.12倍（75%）；膜材料市盈率為82.58倍（86%）。
從交易擁擠度情況看，當(dāng)前新材料具備顯著的配置優(yōu)勢。本周新材料指數(shù)交易擁擠度為3.02%，處于近兩年0.0%分位數(shù)水平，具備顯著的配置優(yōu)勢。
不足一成個股上漲：上周新材料板塊中，實現(xiàn)正收益?zhèn)€股占比為8.11%，表現(xiàn)占優(yōu)的個股有藍(lán)曉科技(10.02%)、川寧生物(4.97%)、瑞華泰(3.39%)等，表現(xiàn)較弱的個股包括康強(qiáng)電子(-10.72%)、光威復(fù)材(-9.24%)、信德新材(-8.88%)等。機(jī)構(gòu)凈流入的個股占比為18.02%，凈流入較多的個股有藍(lán)曉科技(2.91億)、天賜材料(2.81億)、萬華化學(xué)(1.43億)等。78只個股中外資凈流入占比為30.77%，凈流入較多的個股有藍(lán)曉科技(2.17億)、雅克科技(0.79億)、圣泉集團(tuán)(0.6億)等。
行業(yè)動態(tài)
行業(yè)要聞：
《烏海市促進(jìn)可降解材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展條例》公布，9月1日起施行
日本首次，100%聚乳酸長絲商業(yè)化應(yīng)用
日本FANCL所有直營店使用100%PLA展示架
六部門聯(lián)合印發(fā)，全面推進(jìn)氫能標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)
重要上市公司公告（詳細(xì)內(nèi)容見正文）
投資建議
聚乳酸應(yīng)用持續(xù)拓展，重視生物基材料滲透率提升機(jī)會。近日，日本HighChem等機(jī)構(gòu)共同開發(fā)了以100%聚乳酸（PLA）制成的長絲紗線（長纖維），并已制作成T恤，于PLAYPRODUCTSTUDIO旗下服裝品牌Maison Special發(fā)售。聚乳酸長絲紗線具備絲綢質(zhì)感、高光澤等優(yōu)勢，同時HighChem等也解決了聚乳酸的染色性難題。與聚酯制成的T恤相比，聚乳酸T恤在原料制造時的二氧化碳約可減少86%。此外，日本FANCL以HighChem生產(chǎn)的聚乳酸作為化妝品展示架，從2023年4月開始已陸續(xù)安裝在所有直營店。PLA來源于植物，通過玉米、蔗糖等發(fā)酵產(chǎn)生乳酸，乳酸聚合形成聚乳酸，下游主要用于吸管、膜袋材料、3D打印等領(lǐng)域，另外，由于PLA具有良好的可紡性，長期應(yīng)用價值有望體現(xiàn)在紡織領(lǐng)域。我們建議關(guān)注具備生產(chǎn)以聚乳酸為代表的生物基材料供應(yīng)商，包括海正生材、金丹科技、凱賽生物及華恒生物。
海正生材：在聚乳酸技術(shù)方面積累近20年，率先打破國外技術(shù)封鎖，是國內(nèi)首家實現(xiàn)PLA規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)。公司目前擁有4.5萬噸PLA產(chǎn)能，另外有2萬噸產(chǎn)線處于試車狀態(tài)，IPO募投的年產(chǎn)15萬噸聚乳酸項目將于2024年底投產(chǎn)，現(xiàn)有客戶意向采購量覆蓋公司擴(kuò)增后產(chǎn)能比例較高，未來業(yè)績增長確定性高。
金丹科技：乳酸及乳酸鹽產(chǎn)能居全球第二，國內(nèi)乳酸行業(yè)龍頭，沿乳酸產(chǎn)業(yè)鏈向下游拓展，積極進(jìn)行一體化布局并且攻克丙交酯技術(shù)難關(guān)。2022年2月公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債募投7.5萬噸聚乳酸項目，有望在2025年打通玉米-乳酸-丙交酯-聚乳酸全產(chǎn)業(yè)鏈，貢獻(xiàn)增量業(yè)績。
凱賽生物：全球長鏈二元酸龍頭，招商局入股有望拓寬生物基尼龍空間；
華恒生物：全球丙氨酸龍頭，選品及規(guī)模化能力突出有望持續(xù)拓展品類。
風(fēng)險提示
原材料價格大幅波動的風(fēng)險；政策風(fēng)險；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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