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上市險(xiǎn)企2023M7延續(xù)高增趨勢(shì)，后續(xù)關(guān)注新產(chǎn)品適應(yīng)水平及開門紅籌備情況
　　2023年7月5家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)總保費(fèi)合計(jì)1076億元、同比+21.0%，增速較6月下降4.9pct，其中：中國(guó)太保+89.8%、新華保險(xiǎn)+21.9%、中國(guó)平安+14.9%、中國(guó)人保+12.8%、中國(guó)人壽+4.7%，上市險(xiǎn)企7月保費(fèi)同比延續(xù)此前擴(kuò)張趨勢(shì)，預(yù)計(jì)主要系新單同比改善帶動(dòng)。2023年前7月壽險(xiǎn)總保費(fèi)累計(jì)同比分別為：中國(guó)人保+10.0%、中國(guó)太保+9.7%、中國(guó)平安+9.0%、中國(guó)人壽+6.8%、新華保險(xiǎn)+6.6%。進(jìn)入到Q3后，政策端負(fù)債成本降低催化依舊存在，由于7月末為高定價(jià)產(chǎn)品自主下架時(shí)點(diǎn)，7月進(jìn)一步釋放居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求?？紤]到負(fù)債端景氣度較高，新業(yè)務(wù)保費(fèi)同比高增有望帶動(dòng)代理人收入高于往年同期，疊加前期客戶資源消耗較大，預(yù)計(jì)Q3后兩月份新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)或面臨一定壓力，但全年角度看景氣度依然維持較高水平。負(fù)債端后續(xù)關(guān)注渠道隊(duì)伍對(duì)新產(chǎn)品適應(yīng)水平及開門紅籌備情況。
　　中國(guó)人保人身險(xiǎn)板塊7月延續(xù)高增趨勢(shì)
　　中國(guó)人保人身險(xiǎn)板塊2023年前7月長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)同比+18.0%，增速較前6月改善1.3pct，7月長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)23.1億元，同比+56.8%，同比較6月下降153.9pct，延續(xù)此前高增態(tài)勢(shì)。同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，7月期交首年保費(fèi)同比+71.5%、躉交保費(fèi)同比+32.6%。
　　2023年7月新車銷量同比轉(zhuǎn)負(fù)拖累車險(xiǎn)同比，意健險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)單月同比承壓
　　2023年7月4家上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入709億元、同比為+0.2%，較6月+8.8%下降8.7pct，各家險(xiǎn)企7月財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)同比分別為：眾安在線+35.3%（6月+52.4%）、太保財(cái)險(xiǎn)+4.5%（6月+10.1%）、人保財(cái)險(xiǎn)-2.3%（6月+10.0%）、平安財(cái)險(xiǎn)-2.5%（6月+2.6%）。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年7月乘用車銷量同比-3.4%，同比較2023年6月下降5.5pct，連續(xù)3個(gè)月下降，拖累車險(xiǎn)保費(fèi)增速。人保財(cái)險(xiǎn)7月車險(xiǎn)保費(fèi)同比+3.3%，增速較6月下降0.4pct，連續(xù)5個(gè)月下降，7月非車險(xiǎn)中意健險(xiǎn)及責(zé)任險(xiǎn)同比分別為-16.4%、-70.7%，拖累7月整體保費(fèi)增速，責(zé)任險(xiǎn)或受到大災(zāi)影響拖累展業(yè)，7月農(nóng)險(xiǎn)同比+2.2%、企財(cái)險(xiǎn)+5.5%、信用保證險(xiǎn)+20.7%。眾安在線7月保費(fèi)32.7億元、同比+35.3%、月環(huán)比+0.5%，超過(guò)2023年6月的32.5億元成為歷史最高單月保費(fèi)收入，延續(xù)高增表現(xiàn)，眾安在線綜合成本率全年改善空間較大以及2023年權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于2022年同期，2023年凈利潤(rùn)有望改善。
　　負(fù)債端預(yù)期下降不改全年高景氣度，后續(xù)關(guān)注開門紅籌備及資產(chǎn)端改善
　　高定價(jià)產(chǎn)品7月底自主下架帶來(lái)7月新單保費(fèi)同比延續(xù)高增趨勢(shì)，預(yù)計(jì)8、9月將受需求端客戶需求前期消耗較大以及供給端渠道隊(duì)伍學(xué)習(xí)適應(yīng)新產(chǎn)品、階段性休整影響新業(yè)務(wù)增速有所下降，但全年視角看負(fù)債端仍然維持較高景氣度且長(zhǎng)期看供需改善趨勢(shì)明顯。負(fù)債端后續(xù)關(guān)注開門紅籌備進(jìn)展及渠道隊(duì)伍新產(chǎn)品掌握情況，短期板塊彈性將來(lái)自于資產(chǎn)端改善，關(guān)注長(zhǎng)端利率變化趨勢(shì)。首推負(fù)債端改善延續(xù)性較強(qiáng)的中國(guó)太保；關(guān)注資產(chǎn)端邊際改善及低基數(shù)帶來(lái)的彈性，受益標(biāo)的新華保險(xiǎn)。推薦中國(guó)平安、中國(guó)人壽。受益標(biāo)的中國(guó)人保。港股推薦眾安在線、友邦保險(xiǎn)和中國(guó)財(cái)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；保險(xiǎn)產(chǎn)品需求復(fù)蘇不及預(yù)期。