>> 中信證券-公募REITs市場面面觀：新項目審批穩(wěn)步推進-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 723KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明，余經(jīng)緯，秦楚媛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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在經(jīng)歷了短暫的量價齊升行情后，公募REITs市場交投活躍度出現(xiàn)邊際回落。短期內(nèi)，投資者對于后續(xù)政策面以及底層資產(chǎn)價格修復(fù)彈性的博弈有所加強，市場或面臨一定波動，各板塊和各標(biāo)的之間的二級市場表現(xiàn)或也出現(xiàn)分化。但拉長時間維度，隨著二級市場的企穩(wěn)修復(fù)，下半年一級市場擴容增類的步伐料將有所提速，例如消費類基礎(chǔ)設(shè)施、水電、IDC、文旅等都是市場較為期待的方向，建議投資人共同關(guān)注一級與二級的布局機會。
▍市場回顧：公募REITs市場延續(xù)漲勢，但交投活躍度有所回落、板塊和個券表現(xiàn)分化。上周，中證REITs（收盤）指數(shù)收于890.43點，周上漲0.31%，跑贏主要股票和債券寬基指數(shù)。從二級市場價格表現(xiàn)來看，板塊和個券間的表現(xiàn)有所分化。保障房REITs和能源REITs全周收漲，其余三個板塊漲跌互現(xiàn)。市場交投方面，上周公募REITs市場交投活躍度有所回落，全周平均日度成交額和平均換手率較前一周均值均有所回落。
▍政策梳理：政策加碼支持公募REITs發(fā)行。8月7日-8月13日當(dāng)周：重慶市商務(wù)委員會發(fā)布《關(guān)于多措并舉促進和擴大家居消費的通知（征求意見稿）》，表示“支持符合條件的家居賣場等商業(yè)網(wǎng)點項目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）”；深交所發(fā)布《關(guān)于支持京津冀、東北地區(qū)防汛救災(zāi)的通知》，支持相關(guān)地區(qū)利用公募REITs等工具融資，并適當(dāng)放寬業(yè)務(wù)辦理時限；此外，深圳市規(guī)劃和自然資源局發(fā)布《深圳市保障性租賃住房項目規(guī)劃用地審批工作規(guī)則（征求意見稿）》，規(guī)范保障性租賃住房發(fā)行REITs涉及的用地審批程序。
▍儲備項目跟蹤：2只擬上市公募REITs的交易所審批進度更新。2023年8月10日，滬深交易所分別就工銀瑞信河北高速REIT和易方達廣州開發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)園REIT的申報進行反饋。具體來看，上交所對于工銀瑞信河北高速REIT的反饋意見主要涉及估值合理性、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)范圍、收費合理性、預(yù)測差異、中介服務(wù)機構(gòu)、基金存續(xù)期、現(xiàn)金流歸集和劃轉(zhuǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、公路隱性質(zhì)量問題核查、防范利益沖突等方面；深交所就易方達廣州開發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)園REIT的反饋意見包括項目合規(guī)性、項目運營、項目估值、費用安排、利益沖突與防范安排等方面。整體來看，2只REITs的反饋意見均體現(xiàn)了2023年修訂版的審核關(guān)注事項關(guān)于高速公路和產(chǎn)業(yè)園區(qū)資產(chǎn)新增的信息披露要求。
▍公募REITs策略思考：在經(jīng)歷了短暫的量價齊升行情后，公募REITs市場交投活躍度出現(xiàn)邊際回落。短期內(nèi)，投資者對于后續(xù)政策面以及底層資產(chǎn)價格修復(fù)彈性的博弈有所加強，市場或面臨一定波動，各板塊和各標(biāo)的之間的二級市場表現(xiàn)或也出現(xiàn)分化。但拉長時間維度，隨著二級市場的企穩(wěn)修復(fù)，下半年一級市場擴容增類的步伐料將有所提速，例如消費類基礎(chǔ)設(shè)施、水電、IDC、文旅等都是市場較為期待的方向，建議投資者共同關(guān)注一級與二級的布局機會。
▍風(fēng)險因素：REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期政策，例如高速公路通行費減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等；國內(nèi)經(jīng)濟基本面修復(fù)不及預(yù)期或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響；地緣政治因素等不確定性因素影響市場風(fēng)險偏好。
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