>> 中信建投-京東集團(tuán)-SW(9618.HK)2023Q2財報點(diǎn)評：業(yè)績超預(yù)期，關(guān)注低價策略對利潤率的后續(xù)影響-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
719KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
崔世峰,于伯韜 |
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核心觀點(diǎn)
2023Q2京東實(shí)現(xiàn)營收2879億元人民幣，同比增長7.6%，實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤85.57億元，同比增長31.9%，對應(yīng)凈利率2.97%，上一年同期為2.42%，收入和凈利潤均超彭博一致預(yù)期。其中集團(tuán)層面opm達(dá)3.4%（去年同期為2.1%），JDR opm達(dá)3.2%（去年同期為3.4%），其他業(yè)務(wù)利潤率提升對集團(tuán)貢獻(xiàn)明顯，仍需關(guān)注百億補(bǔ)貼等低價策略對JDR利潤率的后續(xù)影響。
事件
2023年8月16日，京東發(fā)布2023年第二季度業(yè)績報告。2023Q2京東實(shí)現(xiàn)營收2879億元人民幣，同比增長7.6%，實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤85.57億元，同比增長31.9%，對應(yīng)凈利率2.97%，上一年同期為2.42%，收入和凈利潤均超彭博一致預(yù)期。
簡評
深化產(chǎn)品價格服務(wù)競爭力，核心指標(biāo)全面超預(yù)期。二季度京東實(shí)現(xiàn)營收2879億，同比增長7.6%，高于彭博一致預(yù)期，其中1P收入為2339億，同比增長3.5%，3P收入為541億，同比增長30.1%。1P業(yè)務(wù)中，電子及家用電器收入增長11%，核心優(yōu)勢進(jìn)一步加強(qiáng)，一般商品收入同比下降9%；3P業(yè)務(wù)中，傭金及廣告收入增長9%，物流服務(wù)收入增長51.5%，主要受德邦并表影響。分板塊來看，二季度京東零售實(shí)現(xiàn)營收2533億，同比增長4.9%，二季度公司進(jìn)一步提升了家電和家居的到家服務(wù)，進(jìn)行了一系列補(bǔ)貼和免費(fèi)安裝搬運(yùn)服務(wù)，618期間，公司在東莞和昆明新設(shè)兩家京東MALL，同時在成都、唐山、蘇州和南京等十一個城市開設(shè)了十三家城市級旗艦家電和電子商店，以及在下層市場開設(shè)了724家京東家電商店。意大利奢侈時尚品牌Bottega Veneta和Missoni、國奢侈護(hù)膚品牌Sisley、歐萊雅集團(tuán)美妝品牌SkinCeuticals都在本季度于京東平臺開設(shè)了官方旗艦店。二季度京東物流實(shí)現(xiàn)營收410億，同比增長31.2%，4月京東物流京東航空啟動了北京大興至深圳的新全貨運(yùn)航線。6月，京東物流亞洲一號智能產(chǎn)業(yè)園的第二階段式投入運(yùn)營。在今年的京東618大促期間亞洲一號智能產(chǎn)業(yè)園的分揀能力增加到每天平均超過450萬個包裹，代表著世界領(lǐng)先水平。截至2023年6月30日，京東物流經(jīng)營著超過1,600個倉庫。包括通過開放倉庫平臺管理的倉庫空間在內(nèi)，京東物流的倉庫網(wǎng)絡(luò)的總建筑面積超過3200萬平方米。
達(dá)達(dá)集團(tuán)方面，首次實(shí)現(xiàn)整體盈利，即時零售生態(tài)加速繁榮。二季度達(dá)達(dá)實(shí)現(xiàn)營收28.11億元，同比增長23.21%，其中，京東到家營收18.30億元，同比增長24.89%，達(dá)達(dá)快送營收9.80億元，同比增加20.20%。2023Q2京東到家GMV（TTM）為708億元，同比增長29.67%，繼續(xù)保持高速增長。二季度京東小時購延續(xù)高增長態(tài)勢，小時達(dá)（城市）頻道的DAU同比增長超過100%，GMV同比增長超過3倍。此外，二季度協(xié)同商家進(jìn)一步提高小時購商品的價格競爭力，目前“高星商品”占比提升了10個百分點(diǎn)，進(jìn)一步提升“多快好省”的即時消費(fèi)體驗(yàn)。二季度，京東到家與品牌商合作進(jìn)一步擴(kuò)大和深化，京東到家已與約300個國內(nèi)外領(lǐng)先品牌建立了O2O營銷合作，同時通過與京東主站的合作，進(jìn)一步優(yōu)化了與品牌的廣告資源置換合作流程，目前已經(jīng)與農(nóng)夫山泉、元?dú)馍?、每日鮮語等20多個品牌達(dá)成了資源置換合作。
仍需關(guān)注低價策略對利潤率的后續(xù)影響。二季度京東毛利率同比上升1pct到14.39%，經(jīng)營利潤率同比上升1.5pct到2.9%，主要得益于供應(yīng)鏈技術(shù)創(chuàng)新和精細(xì)化運(yùn)營帶來的效率提升和成本優(yōu)化，履約費(fèi)用率同比下降0.3pct到5.8%。二季度Non-GAAP凈利潤85.57億，同比增長32%，對應(yīng)凈利率為2.97%，同比上升0.6pct。其中集團(tuán)層面經(jīng)調(diào)opm達(dá)3.4%（去年同期為2.1%），JDR經(jīng)調(diào)opm達(dá)3.2%（去年同期為3.4%），其他業(yè)務(wù)利潤率提升對集團(tuán)貢獻(xiàn)明顯，仍需關(guān)注百億補(bǔ)貼等低價策略對JDR利潤率的后續(xù)影響。
言犀大模型正式發(fā)布，各產(chǎn)業(yè)落地效果顯著。7月13日，2023京東全球科技探索者大會暨京東云峰會上，京東宣布發(fā)布了千億的言犀大模型和言犀AI開發(fā)計算平臺。京東集團(tuán)CEO許冉表示，京東內(nèi)部已經(jīng)明確看到大模型的實(shí)際效果，正在積極探索將大模型應(yīng)用于各種業(yè)務(wù)場景中，包括AI健康助手及輔助診療，基于京東健康的3000萬高質(zhì)量臨患對話訓(xùn)練；京東物流超腦，該應(yīng)用可以在交互、分析和決策方面進(jìn)行三維倉儲布局，并在運(yùn)營異常時提供改善性建議，為供應(yīng)鏈計劃提供輔助性決策；京東科技AI增長營銷平臺，將過去涉及產(chǎn)品/研發(fā)/算法/設(shè)計/分析師等5類以上職能才能完成的流程，壓縮至1人，同時，一個入口的全新交互模式，讓人機(jī)交互次數(shù)從2000次降低至少于50次，將操作效率提升了超過40倍；京東云AIGC內(nèi)容營銷平臺，基于京東積累的商品數(shù)據(jù)和大模型，可以更好地理解商品特征，從而幫助商家自動化生成商品圖片、賣點(diǎn)等營銷素材，提升商家運(yùn)營工作效率和營銷內(nèi)容質(zhì)量；京東多模態(tài)數(shù)字人，基于京東云自研電商領(lǐng)域知識增強(qiáng)模型K-PLUG，僅需在直播后臺上傳商品鏈接，便能夠智能「閱讀」商品詳情，找到關(guān)鍵的規(guī)格、賣點(diǎn)等信息，自動生成更真實(shí)、生動、可閱讀性強(qiáng)的直播文案。大模型研發(fā)主要由京東科技承擔(dān)，集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用不會出現(xiàn)大幅變動，我們認(rèn)為，大模型將持續(xù)賦能集團(tuán)內(nèi)部各行業(yè)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)降本
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