>> 國信證券-安恒信息(688023)23H1收入增速超30%，數(shù)據(jù)安全等新產(chǎn)品需求強勁-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
939KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉,庫宏垚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
23年上半年公司保持較快增長。公司發(fā)布23H1中報，上半年公司實現(xiàn)收入6.96億元（+30.10%），歸母凈利潤-4.09億元（-9.99%），扣非凈利潤-4.22億元（-9.74%）。單Q2來看，公司實現(xiàn)收入3.59億元（+19.34%），歸母凈利潤-2.19億元（-20.84%），扣非凈利潤-2.27億元（-20.47%）。公司上半年在行業(yè)內(nèi)仍保持較快增速，虧損略有擴大主要是季節(jié)性影響。
整體毛利率逐步恢復，費用管控趨嚴。公司23Q2毛利率有所下降，但23H1為53.92%，同比略有提升。公司加大了預(yù)算管理、供應(yīng)鏈管理、資源配置等方式，不斷提效降本，三費整體費用增速相比去年同期大幅下降，23H1公司銷售、管理、研發(fā)費用同比增長29.94%、10.28%、9.36%，均低于收入增速水平。23H1公司研發(fā)人員達到1493人（+5.51%），整體也控制了人員增長。
電信等突破行業(yè)增長明顯，態(tài)勢感知仍保持較高增長。行業(yè)層面，運營商同比增長近90%，公司入圍電信11省態(tài)勢感知及一城一池，電信合同額增速超200%；網(wǎng)信行業(yè)同比增長超70%；教育、醫(yī)療同比增長超50%；政府及交通行業(yè)增長近30%。產(chǎn)品層面，安全平臺同比增長近40%，其中態(tài)勢感知增長超40%，部委級、省級以及合同額超千萬的項目數(shù)量和比重顯著增加；安全服務(wù)同比增長超46%，順利完成大運會安保工作，即將開展的亞運會也有望進一步提升公司實戰(zhàn)化、常態(tài)化的重保體系。
數(shù)據(jù)安全等創(chuàng)新產(chǎn)品需求強勁。數(shù)據(jù)安全新產(chǎn)品收入增速超60%，公司是業(yè)內(nèi)少有的具有完備的數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品體系的廠商，打造了“安恒數(shù)盾”專業(yè)品牌，贏得了多個省部級與行業(yè)標桿項目。信創(chuàng)安全產(chǎn)品收入增長超過300%，其中平臺類信創(chuàng)產(chǎn)品（信創(chuàng)云安全資源池、信創(chuàng)態(tài)勢感知等）增速更高。MSS增長超100%，上半年收入規(guī)模已遠超2022年全年收入規(guī)模，MSS推出一年已覆蓋了全國近1000家客戶，廣泛應(yīng)用于政務(wù)、企業(yè)、醫(yī)療、教育、金融等多個行業(yè)。終端安全收入增長近40%，終端裝機量超過370萬，EDR份額提升至5%，排名市場前三。隨著商密條例于7月1日正式執(zhí)行，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)訂單逐步釋放，數(shù)據(jù)要素政策不斷落地，網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)有望下半年逐步回暖，公司各業(yè)務(wù)線有望受益。
風險提示：宏觀經(jīng)濟影響IT支出；行業(yè)競爭加?。恍聵I(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
投資建議：維持“買入”評級。預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入26.68/35.06/45.01億元，增速分別為35%/31%/28%，歸母凈利潤為0.89/2.93/4.92億元，對應(yīng)當前PE為153/46/28倍，維持“買入”評級。
|
|
